新聞類別
財經
詳情#
【明報專訊】最近寒舍裝修，忙於執拾雜物。翻閱舊剪報，竟是十年前。看得入神，思如潮湧。抬頭望海，竟已是黃昏。
回報高投資 風險相對高
我曾寫過幾篇文章分析買賣衍生工具的方法與風險。近20年的投資生涯中，我認識不少高學歷的「專業投資者」，例如金融學者、基金經理等。一次又一次證明，從事金融行業可以有很多專家，但論投資成績，能稱得上贏家的只是少數。
我手上的這篇剪報，時為2003年2月。當年一位知名的期權專家，自信滿懷地介紹自己研發的期權投機策略，以賺取每年30%至40%的回報。
用期指和期權去賭方向（升、跌和上落），相對其他工具的交易費用較低、流動性較高。不過，要賺取比無風險收益回報（例如港府官債）更高的利潤，一定要承擔風險；一般而言，回報高的投資，風險必定相對地高。
每年持續30%的回報，10 年後已經可以翻14番。那些年，年賺三四成，投資者都可能嫌少。現在看來，才知道得來不易。更重要的問題，是如何做到「持續」。
世事往往難預料，老天總愛開玩笑。那位金融專家的倉位就在當年的10月爆煲，其巨額虧損還導致涉及的期貨公司因未能完成結算而停牌清盤。經過2008年金融海嘯的累計股票期權（accumulator）風波，大家都明白有些投資策略或工具，風平浪靜時能帶來固定的回報，但當碰到突如其來的危機（例如黑天鵝）時卻會損手爛腳，甚至慘遭沒頂。 「贏粒糖，輸間廠」這些慘痛經驗，教訓人們風險管理的重要。可是，很多人得到這些教訓後，卻往往已是全軍盡墨，無力東山再起。
應先問自己 願意輸多少
無論是股樓金匯，過往所見由「贏到開巷」到「輸到爆廠」的朋友，其作風通常都是「宜將剩勇追窮寇」，貪勝不知輸。
因此，特別是進行投機操作時，先別研究潛在回報，反而應先問自己可能輸多少和願意輸多少。金融市場，大起大落。若說有些人贏錢容易，但相信輸錢更易的佔了大多數。君不見滾滾維港東逝水，浪花淘盡英雄。
香江市場，風雲十載，人事幾番新。天翻地覆慨而慷，百般滋味上心頭。至於是否虎踞龍盤今勝昔，卻是見仁見智了。
莫冠業
GNEC投資管理
[email protected]
回報高投資 風險相對高
我曾寫過幾篇文章分析買賣衍生工具的方法與風險。近20年的投資生涯中，我認識不少高學歷的「專業投資者」，例如金融學者、基金經理等。一次又一次證明，從事金融行業可以有很多專家，但論投資成績，能稱得上贏家的只是少數。
我手上的這篇剪報，時為2003年2月。當年一位知名的期權專家，自信滿懷地介紹自己研發的期權投機策略，以賺取每年30%至40%的回報。
用期指和期權去賭方向（升、跌和上落），相對其他工具的交易費用較低、流動性較高。不過，要賺取比無風險收益回報（例如港府官債）更高的利潤，一定要承擔風險；一般而言，回報高的投資，風險必定相對地高。
每年持續30%的回報，10 年後已經可以翻14番。那些年，年賺三四成，投資者都可能嫌少。現在看來，才知道得來不易。更重要的問題，是如何做到「持續」。
世事往往難預料，老天總愛開玩笑。那位金融專家的倉位就在當年的10月爆煲，其巨額虧損還導致涉及的期貨公司因未能完成結算而停牌清盤。經過2008年金融海嘯的累計股票期權（accumulator）風波，大家都明白有些投資策略或工具，風平浪靜時能帶來固定的回報，但當碰到突如其來的危機（例如黑天鵝）時卻會損手爛腳，甚至慘遭沒頂。 「贏粒糖，輸間廠」這些慘痛經驗，教訓人們風險管理的重要。可是，很多人得到這些教訓後，卻往往已是全軍盡墨，無力東山再起。
應先問自己 願意輸多少
無論是股樓金匯，過往所見由「贏到開巷」到「輸到爆廠」的朋友，其作風通常都是「宜將剩勇追窮寇」，貪勝不知輸。
因此，特別是進行投機操作時，先別研究潛在回報，反而應先問自己可能輸多少和願意輸多少。金融市場，大起大落。若說有些人贏錢容易，但相信輸錢更易的佔了大多數。君不見滾滾維港東逝水，浪花淘盡英雄。
香江市場，風雲十載，人事幾番新。天翻地覆慨而慷，百般滋味上心頭。至於是否虎踞龍盤今勝昔，卻是見仁見智了。
莫冠業
GNEC投資管理
[email protected]
留言 (0)
