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【明報專訊】讀者胡先生問：恒安國際（1044）股價自5月以來表現出色，請問目前是否值得買入？
金利豐黃德几答：恒安為內地生活用紙產銷龍頭，旗下「心相印」品牌連續多年市佔率第一；受惠原材料價格回落、產品組合優化，以及擴大規模效益等因素，去年整體毛利率按年增加5個百分點至44.9%，其中紙巾業務的毛利率增加4個百分點至35.4%。集團全年總收入僅按年增長8.6%至185.24億元，惟純利增長32.8%至35.19億元，純利率上升3.5個百分點至19%，維持較佳盈利能力。
由於去年上半年重慶及蕪湖的新生產線延遲投產，以致受原紙產能不足，集團紙巾業務收入一度增長放緩，去年僅增長14.1%至91.47億元，佔總收入的49.4%，為整體收入增長放緩的主要因素。不過，集團積極採取多項優化措施，預期今年收入增長將得到改善。另外，截至去年底止，集團擁有年產能達90萬噸，已經能夠滿足今年的需求；同時亦計劃未來增加新的生產線，冀2015年底的總產能升至138萬噸，有助業務穩定發展。
走勢改善 86.5元吸納
另一方面，集團積極推動衛生巾和紙尿片等高毛利產品的市場擴展。不過，由於市場競爭激烈，集團的紙尿片收入按年錄得1.4%的跌幅，惟其毛利率仍上升至42.9%。衛生巾業務收入同比增長19.5%至49.15億元，毛利率水平更擴闊5.4個百分點至65.8%。
走勢上，股價自5月開始顯著上升，惟5月20日升至88.35元出現整固，一度失守10天線，昨日呈「大陽燭」收復10天線，更突破前期88.35元高位，STC%K線重走高於%D線，MACD維持牛差距，可考慮86.5元水平吸納，上望96元，不跌穿82.5元可續持有。
（筆者為證監會持牌人士）
黃德几
金利豐證券研究部董事
金利豐黃德几答：恒安為內地生活用紙產銷龍頭，旗下「心相印」品牌連續多年市佔率第一；受惠原材料價格回落、產品組合優化，以及擴大規模效益等因素，去年整體毛利率按年增加5個百分點至44.9%，其中紙巾業務的毛利率增加4個百分點至35.4%。集團全年總收入僅按年增長8.6%至185.24億元，惟純利增長32.8%至35.19億元，純利率上升3.5個百分點至19%，維持較佳盈利能力。
由於去年上半年重慶及蕪湖的新生產線延遲投產，以致受原紙產能不足，集團紙巾業務收入一度增長放緩，去年僅增長14.1%至91.47億元，佔總收入的49.4%，為整體收入增長放緩的主要因素。不過，集團積極採取多項優化措施，預期今年收入增長將得到改善。另外，截至去年底止，集團擁有年產能達90萬噸，已經能夠滿足今年的需求；同時亦計劃未來增加新的生產線，冀2015年底的總產能升至138萬噸，有助業務穩定發展。
走勢改善 86.5元吸納
另一方面，集團積極推動衛生巾和紙尿片等高毛利產品的市場擴展。不過，由於市場競爭激烈，集團的紙尿片收入按年錄得1.4%的跌幅，惟其毛利率仍上升至42.9%。衛生巾業務收入同比增長19.5%至49.15億元，毛利率水平更擴闊5.4個百分點至65.8%。
走勢上，股價自5月開始顯著上升，惟5月20日升至88.35元出現整固，一度失守10天線，昨日呈「大陽燭」收復10天線，更突破前期88.35元高位，STC%K線重走高於%D線，MACD維持牛差距，可考慮86.5元水平吸納，上望96元，不跌穿82.5元可續持有。
（筆者為證監會持牌人士）
黃德几
金利豐證券研究部董事
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