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【明報專訊】美債息續升，加深市場對美國收水憂慮，港股下試低位。從近30年數據來看，除非美國10年期債息升至4厘以上，扭轉長期下跌趨勢，否則債息反彈，並非利淡股市信號，因此毋須過分恐懼。
恒指低開跌至22,700點附近一度反彈，跌幅最多收窄至100多點，惟午後很快重拾跌軌，最終以近全日低位收市，收報22,554點，跌369點或1.61%，大市成交638億元。據《明報》港股數據庫，升跌比率31比69，升逾3%、跌逾3%佔比不足兩成，陽燭對陰燭為31比69，反映沽盤積極，但壓力不算太大。
美債息持續回升，10年期孳息由月初1.6厘多，急升至昨日2.2厘以上，創年多新高，反映市場對聯儲局收水預期升溫。不過，從近30年債息與恒指表現來看，債息「短期」反彈，恒指多跟隨上升。
債息彈代表避險意識降經濟向好
美10年債息自80年代中至今，由10厘多一直跌至去年1.4厘低位，基本呈現下跌趨勢，形成大型下降軌，目前處於約3.5厘（見圖）。其間債息曾出現過不少次「短期」反彈，如1986至1987年、1993至1994年、1998至2000年，以至較近期的2009至2010年等，但每次均受制於下降軌。
除1993至1994年的一次，債息短期反彈，恒指皆跟隨向上，證明債息反彈，而非扭轉跌勢，並非利淡港股信息，反而是利好股市信號。事實上，債息回升主要是避險意識下降、經濟向好或過熱引致息口上升，此都是利好股市表現因素，反之債息反彈後掉頭向下，反映資金再度看淡經濟前景，或金融市場波動，令資金避險回流債市，才是利淡信號。
至於目前會否重演2004年的一次，暫時看不到此情况，當年聯儲局1年內加息7次，觸發港股急挫，但目前美國因經濟回暖考慮減少買債規模，而非通脹出現失控需要收水甚至加息，因此出現2004年大跌市機會不大。
債息反彈 有力重上3厘
上周五提到領匯（0823）料於周線保歷加通道底部約39元有支持，加上持續超賣，若到目標水平，仍可博反彈。不過要留意，從債息長期趨勢來看，債息是次反彈，將有能力升至3厘以上水平，因此準備把房託作中線投資，還是要看緊債息表現。
劉思明
恒指低開跌至22,700點附近一度反彈，跌幅最多收窄至100多點，惟午後很快重拾跌軌，最終以近全日低位收市，收報22,554點，跌369點或1.61%，大市成交638億元。據《明報》港股數據庫，升跌比率31比69，升逾3%、跌逾3%佔比不足兩成，陽燭對陰燭為31比69，反映沽盤積極，但壓力不算太大。
美債息持續回升，10年期孳息由月初1.6厘多，急升至昨日2.2厘以上，創年多新高，反映市場對聯儲局收水預期升溫。不過，從近30年債息與恒指表現來看，債息「短期」反彈，恒指多跟隨上升。
債息彈代表避險意識降經濟向好
美10年債息自80年代中至今，由10厘多一直跌至去年1.4厘低位，基本呈現下跌趨勢，形成大型下降軌，目前處於約3.5厘（見圖）。其間債息曾出現過不少次「短期」反彈，如1986至1987年、1993至1994年、1998至2000年，以至較近期的2009至2010年等，但每次均受制於下降軌。
除1993至1994年的一次，債息短期反彈，恒指皆跟隨向上，證明債息反彈，而非扭轉跌勢，並非利淡港股信息，反而是利好股市信號。事實上，債息回升主要是避險意識下降、經濟向好或過熱引致息口上升，此都是利好股市表現因素，反之債息反彈後掉頭向下，反映資金再度看淡經濟前景，或金融市場波動，令資金避險回流債市，才是利淡信號。
至於目前會否重演2004年的一次，暫時看不到此情况，當年聯儲局1年內加息7次，觸發港股急挫，但目前美國因經濟回暖考慮減少買債規模，而非通脹出現失控需要收水甚至加息，因此出現2004年大跌市機會不大。
債息反彈 有力重上3厘
上周五提到領匯（0823）料於周線保歷加通道底部約39元有支持，加上持續超賣，若到目標水平，仍可博反彈。不過要留意，從債息長期趨勢來看，債息是次反彈，將有能力升至3厘以上水平，因此準備把房託作中線投資，還是要看緊債息表現。
劉思明
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