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【明報專訊】金鷹商貿（3308）股價自年頭高位20元已大跌了37%，昨日收報12.64元，處於2010年以來低位。股價跌，相信主要因為內地整頓官場浮華風氣，公費揮霍驟減，影響消費，一眾內需股受累，金鷹亦不能倖免。筆者認為這只是短期風潮，遲早會過去，檢視金鷹本因素，優質未改，股價跌反提供了低吸良機。
內地百貨股中，筆者一路最喜歡金鷹。公司有27間百貨店，18家在江蘇，是江蘇百貨業霸主（其餘4家在安徽，1家在上海，2家在陝西，2家在雲南）。公司過人之處，是其所有百貨店總共111萬平米的建築面積中，有59%是自有的，另有12%租自關聯方（簡單來說，即是和自己人租）。大比例的自有物業帶來兩個好處﹕一，利潤不會被租金蠶食，立於不敗；二，由於物業是自有，公司會願意大額投資於各種裝潢，長期吸引人流。想像一下，若物業非自有，大額投資後，業主加租趕客，豈非白費心機？
大股東增持 投行爭住接優先票據
公司基本因素是好，哪為何現在可買？
一，主席兼大股東王恒告訴你，現在抵買，因為他自己也在不停地買。3月26日，以14.318元買了2450萬股；4月4日，以13.48元買了1000萬股；4月16日，以13.578元買了1304萬股；5月13日，以12.74元買了1000萬股。現價較他的買入價低，所以筆者覺得可以買。
二，公司發行了4億美元的優先票據，息率不高，僅4.625厘；年期很長，2023年才到期；參與交易的投行很多，花旗、美林、匯豐、摩通、大摩、德銀、高盛、野村。大家看看，息率不高，年期很長，顯示金鷹的經營與現金流強勁，接貨者才願給予這些條件，而且還有那麼多大行爭住做，更顯示巿場此刻對這公司的信心。
引國際品牌 擁逾百萬名VIP
公司正採取多項措施增加生意，投資者看到後會覺得很放心。這些措施包括﹕
一，「在二三線城市主力店不斷引入國際知名品牌……。如徐州店和揚州店引進了Coach、Chanel、Clarins，鹽城店引入了SK-II、Larins，泰州店引入了Estée Lauder，淮安店引入了Lancome，而昆明店則引入了Longchamp…。」
二，持續推行VIP貴賓計劃，VIP有會員積分和消費紀錄查詢、停車時間提醒、專屬促銷和新品信息等，至2012年末，集團擁有約117萬名VIP貴賓，VIP貴賓消費佔集團銷售所得款項總額的比例約為58.0%，這顯示金鷹對客戶的凝聚力。
土砲
逢周四刊出
內地百貨股中，筆者一路最喜歡金鷹。公司有27間百貨店，18家在江蘇，是江蘇百貨業霸主（其餘4家在安徽，1家在上海，2家在陝西，2家在雲南）。公司過人之處，是其所有百貨店總共111萬平米的建築面積中，有59%是自有的，另有12%租自關聯方（簡單來說，即是和自己人租）。大比例的自有物業帶來兩個好處﹕一，利潤不會被租金蠶食，立於不敗；二，由於物業是自有，公司會願意大額投資於各種裝潢，長期吸引人流。想像一下，若物業非自有，大額投資後，業主加租趕客，豈非白費心機？
大股東增持 投行爭住接優先票據
公司基本因素是好，哪為何現在可買？
一，主席兼大股東王恒告訴你，現在抵買，因為他自己也在不停地買。3月26日，以14.318元買了2450萬股；4月4日，以13.48元買了1000萬股；4月16日，以13.578元買了1304萬股；5月13日，以12.74元買了1000萬股。現價較他的買入價低，所以筆者覺得可以買。
二，公司發行了4億美元的優先票據，息率不高，僅4.625厘；年期很長，2023年才到期；參與交易的投行很多，花旗、美林、匯豐、摩通、大摩、德銀、高盛、野村。大家看看，息率不高，年期很長，顯示金鷹的經營與現金流強勁，接貨者才願給予這些條件，而且還有那麼多大行爭住做，更顯示巿場此刻對這公司的信心。
引國際品牌 擁逾百萬名VIP
公司正採取多項措施增加生意，投資者看到後會覺得很放心。這些措施包括﹕
一，「在二三線城市主力店不斷引入國際知名品牌……。如徐州店和揚州店引進了Coach、Chanel、Clarins，鹽城店引入了SK-II、Larins，泰州店引入了Estée Lauder，淮安店引入了Lancome，而昆明店則引入了Longchamp…。」
二，持續推行VIP貴賓計劃，VIP有會員積分和消費紀錄查詢、停車時間提醒、專屬促銷和新品信息等，至2012年末，集團擁有約117萬名VIP貴賓，VIP貴賓消費佔集團銷售所得款項總額的比例約為58.0%，這顯示金鷹對客戶的凝聚力。
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