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【明報專訊】香港和瑞士遙遙相距數千里，但近日卻有兩宗新聞將兩地連繫起來，且對香港的未來有一定啟示性，大眾應加以留意，對於部署投資也有一定意義。
首先，國務院總理李克強在上周訪問瑞士期間，簽署雙方的自由貿易協定，內容包括中國將在今後10年將瑞士手表進口關稅下調六成，消息出台後，香港的一些零售鐘表股受壓，而在內地設有廣大零售網的鐘表股卻受到追捧。
內地料漸降關稅 食自由行老本將受打擊
大家不要小看這宗新聞，以為與自己無關，筆者相信，除鐘表外，內地會陸續與全球多國簽署更多自由貿易協議，也會漸漸增加降低各種零售產品關稅項目，令到內地客到港消費的興趣漸減，最終令那些近年一食「自由行」老本的機構受到打擊。
未知是否一葉知秋，擁有海港城及時代廣場等的香港商場大業主九倉（0004），股價在五月衝上79.2元歷史高位，昨天五月最後一天，竟低收69.1元，與高位相差近13％，月線圖形成了極利淡的「射擊之星」（圖1），雖然說這可能因傳出該公司打算供股所致，但不論是否屬實，如是，則或反映公司管理層可能看淡零售後市，若否，則是市場不看好商場前景，都不是好的信息。
經濟呈虛擬化泡沫化 阻中小企發展
除了上述的中國與瑞士簽訂自由貿易協定，另一則要留意新聞，則是瑞士洛桑學院（IMD）周四發表的《2013年世界競爭力年報》顯示，全球60個地區中，香港競爭力從去年第一跌至第三，重返2008年水平，年報指除了經濟放緩及物價高企等因素，社會凝聚力轉差及對政府施政信心，都是令香港失去全球競爭力「一哥」的原因。
事實上，社科院早前發表的最新《中國城市競爭力報告》也指出，雖然香港在經濟、可持續和宜居城市等多方面競爭力仍得到全國第一名，最終在綜合競爭力排列榜首，深圳和上海則分別排名第二位和第三位，不過，香港的經濟高度依賴金融和房地產業，但土地供應不足導致租金高企，房價增長過快，經濟呈虛擬化及泡沫化，阻礙中小型企業發展。
港鎖關心態日強 競爭力更弱
另外，香港在產業結構向創新科技方面轉型沒有明顯突破，而缺乏重工業及科技產業，令其與珠三角的互補性變弱，隨着中國改革開放深入，內地在服務業方面將取代香港。同時，人口老化問題加劇亦影響本地競爭力。
筆者認為，現時香港最大的問題，乃是雖然外界對香港的競爭力評分提出警告，但大部分港人依然自我感覺良好，尤有甚者，鎖關心態日強，對內地人稱之「蝗蟲」，動輒要求政府推出鎖港政策，包括如「限奶令」，昨日截標的港人港地，以及針對非港人來港買樓的買家印花稅等，這猶如對香港的競爭力多踩一腳，港人遲早要自食苦果。
息差收窄減吸引力 樓價有下跌壓力
香港樓價近年不斷攀升，已令不少港人晉身成百萬以至千萬富翁，令人以為只要持有「磚頭」便發達可期，漸漸變得目空一切，但所謂毛之不存，皮將焉在，當一個地方的競爭力漸漸減弱，其樓價仍可永遠高企嗎？
除了「磚頭」以外，港人近年也喜歡買房託收息，因在全球低息環境下，房託便變成相對高息，吸引力大增。
假如將領匯的股價與中原樓價指數作比較，便可發覺兩者走勢和升幅極為接近（圖2），不過，領匯股價近日急挫，自高位急跌接近一成半，原因是美國10年期債息因市場憂慮美國提早收水而抽上2厘以上，而領匯的預期息率卻炒到低至接近3厘，令持有該股的收息吸引力大減。
領匯如是，則香港住宅樓價的回報率也早跌至3厘以下，若買樓收租，計入各種稅項和要支付管理和差餉等支出，倘美息再升而港息跟隨，則香港住宅會否如領匯一樣，因息差收窄而吸引大減，以至也會受到下跌壓力？
從來，投資講究的計算回報與風險後「值博率」是否足夠，筆者獲國際房產及投資博覽SMART Expo邀請，在下周六下午一時半於會展中心以「香港樓市的『值博率』」為題演講，有興趣讀者可登入以下網址報名（http://www.smartexpos.com/smartexpo2013/hkjun/seminar_speakers_c.htm）。
撰文﹕陸振球
首先，國務院總理李克強在上周訪問瑞士期間，簽署雙方的自由貿易協定，內容包括中國將在今後10年將瑞士手表進口關稅下調六成，消息出台後，香港的一些零售鐘表股受壓，而在內地設有廣大零售網的鐘表股卻受到追捧。
內地料漸降關稅 食自由行老本將受打擊
大家不要小看這宗新聞，以為與自己無關，筆者相信，除鐘表外，內地會陸續與全球多國簽署更多自由貿易協議，也會漸漸增加降低各種零售產品關稅項目，令到內地客到港消費的興趣漸減，最終令那些近年一食「自由行」老本的機構受到打擊。
未知是否一葉知秋，擁有海港城及時代廣場等的香港商場大業主九倉（0004），股價在五月衝上79.2元歷史高位，昨天五月最後一天，竟低收69.1元，與高位相差近13％，月線圖形成了極利淡的「射擊之星」（圖1），雖然說這可能因傳出該公司打算供股所致，但不論是否屬實，如是，則或反映公司管理層可能看淡零售後市，若否，則是市場不看好商場前景，都不是好的信息。
經濟呈虛擬化泡沫化 阻中小企發展
除了上述的中國與瑞士簽訂自由貿易協定，另一則要留意新聞，則是瑞士洛桑學院（IMD）周四發表的《2013年世界競爭力年報》顯示，全球60個地區中，香港競爭力從去年第一跌至第三，重返2008年水平，年報指除了經濟放緩及物價高企等因素，社會凝聚力轉差及對政府施政信心，都是令香港失去全球競爭力「一哥」的原因。
事實上，社科院早前發表的最新《中國城市競爭力報告》也指出，雖然香港在經濟、可持續和宜居城市等多方面競爭力仍得到全國第一名，最終在綜合競爭力排列榜首，深圳和上海則分別排名第二位和第三位，不過，香港的經濟高度依賴金融和房地產業，但土地供應不足導致租金高企，房價增長過快，經濟呈虛擬化及泡沫化，阻礙中小型企業發展。
港鎖關心態日強 競爭力更弱
另外，香港在產業結構向創新科技方面轉型沒有明顯突破，而缺乏重工業及科技產業，令其與珠三角的互補性變弱，隨着中國改革開放深入，內地在服務業方面將取代香港。同時，人口老化問題加劇亦影響本地競爭力。
筆者認為，現時香港最大的問題，乃是雖然外界對香港的競爭力評分提出警告，但大部分港人依然自我感覺良好，尤有甚者，鎖關心態日強，對內地人稱之「蝗蟲」，動輒要求政府推出鎖港政策，包括如「限奶令」，昨日截標的港人港地，以及針對非港人來港買樓的買家印花稅等，這猶如對香港的競爭力多踩一腳，港人遲早要自食苦果。
息差收窄減吸引力 樓價有下跌壓力
香港樓價近年不斷攀升，已令不少港人晉身成百萬以至千萬富翁，令人以為只要持有「磚頭」便發達可期，漸漸變得目空一切，但所謂毛之不存，皮將焉在，當一個地方的競爭力漸漸減弱，其樓價仍可永遠高企嗎？
除了「磚頭」以外，港人近年也喜歡買房託收息，因在全球低息環境下，房託便變成相對高息，吸引力大增。
假如將領匯的股價與中原樓價指數作比較，便可發覺兩者走勢和升幅極為接近（圖2），不過，領匯股價近日急挫，自高位急跌接近一成半，原因是美國10年期債息因市場憂慮美國提早收水而抽上2厘以上，而領匯的預期息率卻炒到低至接近3厘，令持有該股的收息吸引力大減。
領匯如是，則香港住宅樓價的回報率也早跌至3厘以下，若買樓收租，計入各種稅項和要支付管理和差餉等支出，倘美息再升而港息跟隨，則香港住宅會否如領匯一樣，因息差收窄而吸引大減，以至也會受到下跌壓力？
從來，投資講究的計算回報與風險後「值博率」是否足夠，筆者獲國際房產及投資博覽SMART Expo邀請，在下周六下午一時半於會展中心以「香港樓市的『值博率』」為題演講，有興趣讀者可登入以下網址報名（http://www.smartexpos.com/smartexpo2013/hkjun/seminar_speakers_c.htm）。
撰文﹕陸振球
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