瑞信：債市資金覓機流入股市

【明報專訊】近日企業多以發債券為首選的融資渠道，惹來債市出現泡沫的說法。上周美聯儲局的退市言論，更引起「收水」疑慮，令美國及日本的國債價格下跌。瑞信董事總經理兼環球股票研究主管Kevin Lyne-Smith認為，加息和退市都不會在今年內發生，但債券已非投資首選，尋求高回報的資金正由債市流入股票。


本月初，蘋果公司及中海油（0883）先後發行超大額的美元債券，即使息率相當低，仍吸引大批資金認購。但當有「債券王」之稱的PIMCO聯席投資總監Bill Gross提出債市牛市已完結的言論後，市場擔心債市泡沫即將爆破。Kevin則對此不以為然，認為債市尚有可取之處，仍看好部分本地貨幣債券，但他強調，今年的投資主題絕對是股票。


料美今年不加息 日股仍會升

加息預期升溫並非他看淡債券的原因，相反他認為美國今年不會加息，聯儲局減少買債也是明年才會開始。「投資者仍然有避險情緒，繼續追尋高息回報，但債券收益率跌至極低水平，高股息的股票因而受歡迎，尤其是房地產信託基金（REITs）。」


「去年全年只有1250億美元流入股市，但今年至今已達到1500億美元，這趨勢不會停止。」Kevin認為，中國股票基金近日的資金流向較為波動，主要因為經濟復蘇緩慢，但投資者即使身處中港，也應該放遠目光。「日股仍處於重估階段，縱有調整，未來仍會反覆上升。而美股雖處於歷史高位，卻因企業盈利復蘇，今年還有5％至10%上升空間。」


中國復蘇靠出口 第4季料轉好

至於中港市場，他認為中國經濟數據時好時壞，要令投資者回復信心，可能要等到第4季，而且靠的還是出口。「即使政府強調提振內需，也要好幾年時間，中國復蘇還要靠美國經濟好轉，從而令出口回升。」因此，他看好出口相關股份，基建及房地產亦會因持續的城鎮化而受惠。


明報記者 廖毅然