美債損手 外匯基金帳面料錄巨蝕

【明報專訊】美國國債價格下跌，持有債券比例甚高的香港外匯基金資產亦難免於帳面上有所損手。金管局2012年報所顯示，其外匯基金資產中，有75%屬於債券，雖然未有披露多少是美國國債，但由於港元與美元掛鈎，因此外匯基金資產當中，美元資產的佔比料有七成以上，故金管局是次料損失慘重。


債券資產佔比料七成以上

以2012年外匯基金資產總額2.72萬億元計，當中75%為債券資產，假設全部屬於美國債券，按研究機構理柏指上月投資債券的美國基金平均虧損1.8%計算，金管局於帳面上一個月已蝕了370億元，平均每個香港人蝕5285元。


金管局回覆本報解釋，外匯基金資產主要有兩個組合，一是支持「貨幣基礎」的「支持組合」，另一是「投資組合」。在貨幣發行局制度下，局方須向「貨幣基礎」提供十足的美元支持，因此必須持有流動性極高的美元資產，當中大部分為較短年期的美國國債，債券價格波動對其影響較低。


至於「投資組合」中的美國國債，息率上升免不了會受影響。不過除美債外，金管局亦有其他國家和幣種的債券類別，透過分散投資及資產間對冲獲取較穩定的中長期回報。而為妥善管理風險，局方已開始逐步分散投資至較多元化的資產類別。


浸大財務及決策學系副教授麥萃才認為，如果單純以投資角度看，金管局有需要降低美債資產比重，但在港元與美元掛鈎制度下，局方無可避免需要持有較多美元資產，而國債已經算是當中風險較低，「可以選擇存入美國的銀行，不過銀行破產就蝕得更慘」。