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【明報專訊】內地將在這個周末開始公布5月宏觀經濟數據，估計不會有驚喜；只是投資者憧憬中央下半年會有經濟改革措施出台，調整後的中資股將更加吸引。
進出口增速料大幅放緩
雖然官方製造業PMI較預期為佳兼回升，但非製造業PMI回落。另外，匯豐的PMI數字較預期差，並在50以下的收縮區，顯示經濟復蘇只能算是溫和。
打頭陣的是本周末的貿易數據，我們預測進出口貿易增速將大幅放緩，由4月的雙位數回落至單位數，料增長只有5.0%和3.0%。至於周日公布的CPI，預期將輕微下調0.1個百分點至2.4%，PPI維持在負2.6%，固定資產投資可能微降0.2個百分點至20.4%，零售銷售額增長則微升0.2個百分點至13.0%。
下周公布的貨幣供應量，料新增貸款可能降至7500億元人民幣，M2升幅回落至不足16%，亦不會對市場有多大的刺激。
流動性快速投放 全年經濟料增8%
隨着近期宏觀經濟數據低走，市場普遍已經下調對2013年中國經濟前景的預期。目前市場預期今年中國GDP增長預測均值已經下滑到7.8%。IMF也將中國經濟增長預測下調至7.75%。在這樣的大勢中，我們仍然維持去年底做出的今年中國GDP增長8%的預測不變，這一預測在第一季度前還算是市場中相當審慎，但現在已經變成市場中較樂觀的預測數字。
支持溫和復蘇預期的根據有兩點：
（1）近年來中國經濟在政策的收放之間，呈現小幅快速震盪的態勢，這種情况下，不宜將短期趨勢做線性外推預測。經濟增長的走低，同時意味着政策發力推動增長的概率在加大。
（2）過去幾個月流動性快速投放，應該會帶來經濟增速的改善。目前這些流動性大量進入房地產市場，被地產開發商囤積起來，但隨着地產調控前景的改善，地產投資將會在流動性的推動下逐步加速，帶動經濟復蘇。
唐焱
中國光大證券（國際）首席財富管理顧問
進出口增速料大幅放緩
雖然官方製造業PMI較預期為佳兼回升，但非製造業PMI回落。另外，匯豐的PMI數字較預期差，並在50以下的收縮區，顯示經濟復蘇只能算是溫和。
打頭陣的是本周末的貿易數據，我們預測進出口貿易增速將大幅放緩，由4月的雙位數回落至單位數，料增長只有5.0%和3.0%。至於周日公布的CPI，預期將輕微下調0.1個百分點至2.4%，PPI維持在負2.6%，固定資產投資可能微降0.2個百分點至20.4%，零售銷售額增長則微升0.2個百分點至13.0%。
下周公布的貨幣供應量，料新增貸款可能降至7500億元人民幣，M2升幅回落至不足16%，亦不會對市場有多大的刺激。
流動性快速投放 全年經濟料增8%
隨着近期宏觀經濟數據低走，市場普遍已經下調對2013年中國經濟前景的預期。目前市場預期今年中國GDP增長預測均值已經下滑到7.8%。IMF也將中國經濟增長預測下調至7.75%。在這樣的大勢中，我們仍然維持去年底做出的今年中國GDP增長8%的預測不變，這一預測在第一季度前還算是市場中相當審慎，但現在已經變成市場中較樂觀的預測數字。
支持溫和復蘇預期的根據有兩點：
（1）近年來中國經濟在政策的收放之間，呈現小幅快速震盪的態勢，這種情况下，不宜將短期趨勢做線性外推預測。經濟增長的走低，同時意味着政策發力推動增長的概率在加大。
（2）過去幾個月流動性快速投放，應該會帶來經濟增速的改善。目前這些流動性大量進入房地產市場，被地產開發商囤積起來，但隨着地產調控前景的改善，地產投資將會在流動性的推動下逐步加速，帶動經濟復蘇。
唐焱
中國光大證券（國際）首席財富管理顧問
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