內地水緊 隔夜拆息升穿8厘

【明報專訊】內地銀行間拆息市場出現罕有恐慌，昨日銀行間隔夜拆息飈升231.2點子（100點子為1厘）至8.294厘，創2007年10月以來新高位，隔夜回購利率高達12厘，顯示銀行寧做「守財奴」都不願拆借同行。經濟師分析認為，拆息突飈一方面是銀行半年審核臨近，對資金需求大增外，同時人行早前大量「抽水」，終令流動性供求嚴重失衡所致。


根據全國銀行間同業拆借中心數據，上海銀行間同業拆放利率（Shibor）昨日進一步飈升，隔夜拆息達到8.294厘的金融海嘯以來最高位，7天利率升152點子至6.657厘，14天、一個月及三個月利率也有不同程度增加，僅半年至一年利率表現穩定。


信銀：多項因素致資金短缺

中信銀行國際中國業務首席經濟策略師廖群指出，隔夜拆息大漲綜合了各種原因，內銀補充存款準備金頭寸應對半年考核、繳交5000億元至6000億元財政存款以及市場在端午節放假三日前的備用資金需求，都導致資金短缺，加上市傳光大銀行有60億元問興業銀行拆借但無錢償還，需向其他銀行借錢救急（見另文），也是拆息高漲原因。


同時，為遏止借假出口引入熱錢的問題，外管局於5月通告收緊銀行外匯貸存比，因6月為新規最後達標日，銀行需提前加大購匯，令資金需求進一步增加，偏偏市場流動性卻趨緊缺，這與人行持續「抽水」有關，今年2月以來，人行透過公開市場正回購已抽走約7600億元（人民幣，下同）。雖然本周有到期正回購及到期央票，為市場淨投放1600億元，但市場流動性仍然緊張。


美銀美林中國首席經濟師陸挺於報告中相信，拆息突然高企是人行意料之外，因刻意「抽水」間接令拆息大升會不必要地擾亂金融市場。不過，縱使人行本周淨投放1600億元，但明顯未解決銀行求「財」若渴形勢；且對資金緊張預期的上升，使部分銀行會為自己預留資金而不是借給同行。


但陸挺認為，人行不會因此採取像下調存準金率之類的寬鬆招數，而是透過公開市場操作注入流動性去解決銀根短缺，預期端午節之後流動性需求下降及人行干預下，隔夜拆息會有所回落。


張高麗：不片面追求增長速度

廖群也指，人行會適度向市場放水，調節短期流動性，惟未來貨幣政策取向，相信仍取決於即將公布的5月份經濟數據，若形勢不好，為達到全年7.5%的GDP增長目標，中央或考慮適度放鬆政策。


然而中央在GDP增長的取態上未有任何改口風迹象。雖然市場一度傳過總理李克強有意將明年GDP目標下調至7%，要求調研所帶來的影響。不過，國務院副總理張高麗昨日在公開場合仍然強調，中央會繼續實施積極財政政策和穩健貨幣政策，決不片面追求經濟增長速度，意味不會隨便鬆綁銀根。


明報記者 陳子凌、張聞文