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【明報專訊】特區政府第三次發行通脹掛鈎債券iBond，在傳媒、銀行、證券公司的海量宣傳和報道下，認購人數和金額破紀錄已無懸念。當大眾明白這是政府送錢的穩賺不賠行當，香港人自詡醒目，那有不認購之理。但這值得高興嗎？政府發行iBond的目的是什麼？
兩年前特區政府首次發行iBond，定價在面價100，我已經說它的設計不合理（2011年7月11日峰哥EQ文章），是慷納稅人的慨，送錢給少數人，而且很大可能是機構投資者得益更多。
首批iBond轉手率 活躍過二線股
2011年那次認購，只有15.6萬份申請，認購總額131.6億元。透過證券公司申請金額是10.58億元（1058萬份，每份面價100元），而經銀行申請的則有120.99億元。如果平均分配，證券公司客戶共獲804萬份（實際應該低於這個數額，因為證券公司客戶認購額度較大）。按港交所資料，這隻編號4208的證券在2011年7月29日上市首天的成交量是1,493,650份，2011年全年成交量是7,895,421份，即是透過證券公司認購第一批iBond的投資者多在第一次派息前便把iBond賣掉。那時掛牌購進iBond的券商多是A組大行，它們的客戶多是機構投資者。4208到上周五止的累積成交量已經超過2000萬份。兩年時間的翻手率200%，較二線股還活躍，真不知是喜或悲。
iBond可以通過交易所或銀行買賣，但銀行的買賣沒有統一的統計資料。媒體的報道是7月29日通過銀行成交了約300萬份。依此推算，銀行客戶持有的第一批iBond也有4000多萬份已經轉手，始終不渝的是少數。
次批iBond炒風更熾 差價較小
有了第一批iBond的經驗，大眾終於知道政府是透過iBond送錢給投資者。於是去年的第二批iBond（4214），申請人數倍增至33.25萬，認購總額更三級跳達498.36億元。這次iBond申請者，有88%（29萬份申請，金額440億元）是經銀行，12%（4萬份申請，金額57.7億元）經證券公司。第二批iBond投資者明顯是為了賺它上市時的價差。因此這隻編號4214的iBond，交易較第一批的4208活躍得多。4214在2012年6月25日掛牌首天就成交了6,737,300份，是4208上市後3個多月的累積成交量；4214上市一個月的累積成交量已經超過1100萬份，即是透過證券公司認購第二批iBond的投資者已經把它賣掉，袋袋平安。
今年以來，4214的平均日成交量（不計6月25日的）是4208的兩倍有多。似乎接手4214的投資者也不是長期投資，這些投機行為反而方便了4214的二級市場活動，造成4214的買賣價差較4208小。
美債息飈 或刺激新iBond交投
債券收益率（以前香港習慣叫孳息率，現在都跟大陸叫法）近期急漲，上周五美國3年國債息率收一年新高0.5083厘。但3年收益率在4218上市前難以飈升至1厘以上，即是4218上市首日買賣價格肯定在100以上。香港散戶投資者對債券投資知識貧乏，債券收益率波動更會嚇怕他們，促使他們盡快拋售iBond。4218上市首日，成交量恐怕會破4214的紀錄。嗚呼耶？嘻哈耶？
陳茂峰博士
CFA,CFPCM
御峰理財董事總經理
[email protected]
兩年前特區政府首次發行iBond，定價在面價100，我已經說它的設計不合理（2011年7月11日峰哥EQ文章），是慷納稅人的慨，送錢給少數人，而且很大可能是機構投資者得益更多。
首批iBond轉手率 活躍過二線股
2011年那次認購，只有15.6萬份申請，認購總額131.6億元。透過證券公司申請金額是10.58億元（1058萬份，每份面價100元），而經銀行申請的則有120.99億元。如果平均分配，證券公司客戶共獲804萬份（實際應該低於這個數額，因為證券公司客戶認購額度較大）。按港交所資料，這隻編號4208的證券在2011年7月29日上市首天的成交量是1,493,650份，2011年全年成交量是7,895,421份，即是透過證券公司認購第一批iBond的投資者多在第一次派息前便把iBond賣掉。那時掛牌購進iBond的券商多是A組大行，它們的客戶多是機構投資者。4208到上周五止的累積成交量已經超過2000萬份。兩年時間的翻手率200%，較二線股還活躍，真不知是喜或悲。
iBond可以通過交易所或銀行買賣，但銀行的買賣沒有統一的統計資料。媒體的報道是7月29日通過銀行成交了約300萬份。依此推算，銀行客戶持有的第一批iBond也有4000多萬份已經轉手，始終不渝的是少數。
次批iBond炒風更熾 差價較小
有了第一批iBond的經驗，大眾終於知道政府是透過iBond送錢給投資者。於是去年的第二批iBond（4214），申請人數倍增至33.25萬，認購總額更三級跳達498.36億元。這次iBond申請者，有88%（29萬份申請，金額440億元）是經銀行，12%（4萬份申請，金額57.7億元）經證券公司。第二批iBond投資者明顯是為了賺它上市時的價差。因此這隻編號4214的iBond，交易較第一批的4208活躍得多。4214在2012年6月25日掛牌首天就成交了6,737,300份，是4208上市後3個多月的累積成交量；4214上市一個月的累積成交量已經超過1100萬份，即是透過證券公司認購第二批iBond的投資者已經把它賣掉，袋袋平安。
今年以來，4214的平均日成交量（不計6月25日的）是4208的兩倍有多。似乎接手4214的投資者也不是長期投資，這些投機行為反而方便了4214的二級市場活動，造成4214的買賣價差較4208小。
美債息飈 或刺激新iBond交投
債券收益率（以前香港習慣叫孳息率，現在都跟大陸叫法）近期急漲，上周五美國3年國債息率收一年新高0.5083厘。但3年收益率在4218上市前難以飈升至1厘以上，即是4218上市首日買賣價格肯定在100以上。香港散戶投資者對債券投資知識貧乏，債券收益率波動更會嚇怕他們，促使他們盡快拋售iBond。4218上市首日，成交量恐怕會破4214的紀錄。嗚呼耶？嘻哈耶？
陳茂峰博士
CFA,CFPCM
御峰理財董事總經理
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