內地經濟全面放緩 領導人不焦急

【明報專訊】國家統計局昨天公布的5月經濟數據全線差於市場預期（表），顯示中國經濟進一步放緩，惟數據公布後，官方新華社發文指出，新一屆領導人對經濟放緩透露出更大容忍度，增長速度已並非最高要義。有經濟學家認為，儘管理論上目前存在減息空間，但中央對增速的心態已發生變化。若新一屆領導層接受GDP全年7.5%左右的增速，則年內應不會再出動減息或減準備金率的刺激政策。


統計局數據顯示，5月社會融資規模銳減至1.19萬億元，較4月減少5763億元，而規模更不到3月的一半。居民消費價格指數（CPI）增速不升反降，按年上升2.1%。中金、美銀美林、摩根大通、瑞銀已先後下調全年經濟增速預測，至7.6至7.7%，僅略高於官方7.5%的目標。


學者料年內無減息或刺激政策

儘管經濟進一步放緩，但新華社昨日下午發文回顧中央領導人近日在各種場合對經濟增長的論調，指出新一屆領導人對經濟放緩的容忍度加大。總理李克强5月底出訪亞歐4國時表示，對於中國這樣大的經濟體來說，保持年均7%左右的增速很不容易。6月初，國家主席習近平在出訪美洲前接受外媒採訪時又指出，「我們不一味追求經濟增長速度」，而是更加注重經濟增長質量和效益。與此同時，副總理張高麗近日在成都出席財富論壇時明確提出，要善於底線思維，繼續實施穩健的貨幣政策，「決不能片面追求速度。」


總理﹕增長仍處「較高合理空間」

新領導班子的取態可說跟前總理溫家寶截然不同，在溫主政10年，每遇經濟驟冷即四出調研，穩定信心，找尋方法維持經濟快速增長。


就在上周六，即經濟數據公布前一日，李克强於河北調研時再次表明，經濟增長「仍處於較高合理空間」，並提出要以激活貨幣信貸存量，來支持實體經濟發展。而昨日數據公布後，美銀美林、摩通、匯豐經濟學家均預期，經濟雖然放緩，但短期內人行不會減息。


「經濟數據是比預期差一點，但從中央近期的表述來看也沒有很恐慌，傳達出的信號反而是可以接受的。可以看出中央的心態發生變化，他們希望在結構改革上做的更多一些。」匯豐經濟學家馬曉萍說，李克强總理新提出的「激活信貸存量」也至少表達出一個信號，就是信貸增量不太可能再加大刺激力度。中信證券中國業務首席經濟師廖群則說，如果中央能容忍增速在7.5%，那逆回購和新增貸款政策已經足夠支持。


人行出手 拆息回落至7.49厘

由於端午小黃金周假期今天開始的緣故，內地上周六、日均為工作日。周六海關公布的出口數據大遜預期，市場擔心熱錢流入的渠道受阻，流動性減少，曾一度推高銀行間隔夜拆息至9.58厘的歷史高位。不過，昨日人行終於出手，對14天期的逆回購進行詢量，而正式操作時間應為周四（13日），此舉致使隔夜拆息昨日回落至7.49厘。


不過，人行同時還進行了28天正回購，亦推高1月、3月期的同業拆息昨日小幅上漲。


明報記者 李萌