美元兌日圓整固需時

【明報專訊】上周日圓大漲，一周升幅為5年來最大，達5％。日圓沽空盤被嚴重洗倉，美元兌日圓曾低見95.00。自安倍晉三上台推行經濟改革後，日圓已累跌差不多三成。從技術分析角度看，出現5％的調整亦不足為奇。問題是調整發生於數個交易日內，市場因而質疑日圓貶值會否維持，乃至安倍經濟學究竟能否有效帶領日本擺脫通縮衰退。


安倍將他的經濟理念形容為三支箭策略，寓意三支箭束在一起更為堅固，不易折斷。三支箭分別代表金融、財政及增長三個政策。當中最為人熟悉的金融政策，就是聯同日本央行定下通脹目標，實施龐大資產購買。安倍於上周公布市場一直期待的增長政策，包括開放農業及藥品市場，增加勞工市場彈性等，以剌激創新及商業投資。


立法延期 市場憂改革放慢

公布政策為市場預期，但最令人失望的是安倍將政策的立法工作延至9月。市場擔心安倍改革步伐會因而放慢，未能擺脫日本之前多屆政府的毛病。


日本股市下跌，日圓上升。再加上財務大臣麻生太郎幫倒忙，在評論日圓升值時說政府正小心觀察，並未打算即時有干預行動。日圓兌每美元受其言論影響由98.00升上96.20。


於94.80買美元沽日圓

無可否認，市場對安倍政策有極高期望，安倍在執行上沒有錯誤迴旋空間。主要官員例如央行行長黑田東彥，或麻生太郎對市場反應敏感度不足，往往令市場無所適從，失去明確方向。市場對沽日圓戒心增加，美元兌日圓可能需要一段時間整固。長遠角度看，7月上議院選舉預料自民黨可順利勝出，安倍可控制上、下議院，推行政策將更為有利。另一方面，若美國經濟數據持續改善，聯儲局於年底開始退市，美息必進一步上揚，美元兌日圓會受利差帶動推高。投資者可考慮在94.80價位買美元沽日圓作長線投資，止蝕92.70。


何志俊

中信銀行（國際）財資市場銷售部總經理