美地方債跑贏國債

【明報專訊】底特律面臨破產，但一度引起市場憂慮的美國「市債危機」卻已消退。去年加州聖貝納迪諾市（San Bernardino）及托克頓（Stockton）等城市財困，曾令外界擔心美國會爆發債務危機，然美國續處低息環境，且買地方債可享稅務優惠，刺激地方債最近一年跑贏國債。最近地方債息跟隨美國國債息回升，摩根士丹利更建議伺機買入。


根據美國稅務條例，美國地方債派息，毋須向聯邦政府繳稅。若買美國股票，則需繳交股息稅，令購買美國地方債成賺錢又「避稅」的方法之一，目前多達七成地方債由散戶持有。因美國自去年起陷「財政懸崖」恐慌，在擔心各樣稅率上升下，更多資金湧入地方債。


數據顯示，美國BVAL十年期地方債息指標去年12月曾跌至1.399厘，與十年期國債孳息的1.3875厘低位極接近，可見地方債極搶手。雖然美國國債及地方債息最近一同回升，但以最近一年計，國債息回升35%，地方債息只是回升了22%（債息愈升，債價愈跌得多），反映地方債跑贏國債，「市債危機」未成氣候。


明報記者