策略2﹕超賣待彈股 留意中石油海螺

【明報專訊】既然聯儲局這一次議息會議出現正面信息的機會較高，現在或許是趁機會入市「低撈」的時候。要數值博率最高的股份，首推經歷國指12連跌的一眾中資股，其中，中石油（0857）及安徽海螺（0914）均是可以小注考慮的股份。


中石油倘重估 有15%升幅

先談中石油，論估值，集團的歷史市盈率已經跌至10.5倍，連低於過去3年平均值一個標準差（3YRAVG-1SD）的水平，即是10.9倍亦跌穿。翻查紀錄，過去3年，中石油的歷史市盈率每每跌近3YRAVG-1SD的水平，其股價都會作出一定程度的反彈。假設集團估值只是回升至過去3年平均值約12倍水平；根據往績，一旦集團估值反彈，大部分時間都能夠升穿此一水平，這已代表15%的上升空間。


再看基本因素，撇除中國經濟轉弱此一宏觀因素，集團現時被迫「硬食」天然氣價「倒掛」（即是天然氣進口價高於批發價）所帶來的龐大虧損，亦是拖累其股價表現的絆腳石。不過，集團天然氣業務無法加價此一最壞預期，似乎已經成為市場共識，並且反映於其股價表現上。換言之，現時入市博集團成功加價，值博率不低。事實上，集團早前於淡季反常限氣提價，某程度上亦反映集團提價減少虧損的意欲。


負面因素已反映 海螺博反彈

再談海螺，集團近期股價之所以下跌，除了受港股走勢轉弱拖累，還因為第2季水泥價格升幅低於市場預期，加上水泥市場即將由旺季進入淡季，投資者自然更加不敢戀戰。鑑於海螺估值於一眾水泥股中是最高，自然成為「空軍」重點「空襲」的對象。


不過，現在已經開始有市場人士認為，海螺股價已經充分反映所有負面因素。


野村便是其中之一，該行更為海螺定下21元至22元的「底價」。論估值，海螺的2013預測市盈率只不過是10.8倍，並且跌穿3YRAVG的水平，即是16.2倍，相當吸引。