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【明報專訊】據花旗引述全球資金追蹤機構EPFR的數據顯示，截至6月12日的一周內，新興市場股票基金錄得58億美元資金流出；截至上周五的1個月內，MSCI新興市場股票指數下跌8.8%，當中不少跌幅由菲律賓、泰國及印尼等亞洲市場造成。持有亞洲或新興市場股票基金的投資者，此時肯定非常頭痛，究竟應該如何針對走資作出部署？哪些市場應獲利離場，美國經濟復蘇又利好哪些地區？
摩根資產管理亞洲首席市場策略師許長泰表示，市場認為近年來新興市場股市的亮麗表現，主要源於聯儲局推行多輪量化寬鬆政策（QE），這種看法似是而非，原因是QE引發的流動性主要流入了新興市場債市而非股市。相反，隨着美國經濟明顯改善，亞洲出口將恢復活力，亞洲股市未來12至18個月將會有良好表現。特別是韓國、台灣等出口導向的市場，最可受惠美國對海外的需求，值得看高一線。在他看來，近兩年表現出眾的東協股市估值已偏高，投資者要小心。
美經濟改善 有利韓台等出口市場
Fundsupermart.com香港總經理黃展威亦指出，持有東協股票基金的風險愈來愈高，特別是上周菲律賓、泰國等市場調整幅度頗大，反映東協股市有些「高處不勝寒」，投資者不妨趁早獲利離場，或換馬至亞洲區內估值廉宜的市場，例如長期跑輸大市的A股。但他強調，近期內地經濟數據不太樂觀，加上資金鏈亦較緊張，A股短期表現將續疲弱，買入A股基金的目標投資期最好不少於3年。他亦看好新興市場股票基金前景，但建議投資者目前以月供形式買入，近期市况波動劇烈，透過平均成本法能減低波幅的影響。
東協市場 宜避菲律賓印尼
新鴻基金融財富管理策略師蘇沛豐卻認為，東協股票經過一輪調整後，區內不少市場跌幅超過一成，估值更趨合理，可以繼續持有。不過，他指出，若買入的基金重倉菲律賓、印尼等估值偏高的市場，投資者便需小心。另一方面，他指出，內地增長明顯放緩，且政府很難於短期內推出大規模的經濟刺激政策，預計內地股市短期難以擺脫低迷局勢。
管理霸菱大東協基金的投資經理林素亥自然看好東協股市。他指出幾大利好因素，首先，東協國家人口龐大，且人口結構十分年輕，中產階層的消費預計在未來5年內可加快增長，將為區內帶來可持續的內需提升；其次，東協日益受到海外投資者關注，包括外國直接投資；與此同時，東協國家啟動了規模不小的基建項目，截至2017年，區內基建投資總額料達4350億美元；此外，計劃於2015年建立東協經濟共同體的目標，鞏固了區內各國的經濟增長勢頭。估值方面，林素亥稱，儘管東協股市已升至高位，但仍然在歷史區間內，特別是菲律賓、泰國、印尼等市場近期調整幅度頗深，可視為趁低買入的機會。
亞幣出現大幅貶值機會微
事實上，在聯儲局退市陰霾下，部分亞洲及新興市場貨幣近期大幅貶值，例如印度盧比自5月以來下跌了約8%，有些人擔心會出現類似1997年亞洲金融風暴的情况。對此，許長泰表示，亞洲各國外匯儲備規模已非1997、98年時可比，而且亞洲整體經濟環境較當年大幅改善，因而亞幣出現風暴式下跌的可能不大。黃展威指出，匯兌損益對股票基金回報率的影響遠不及對債券基金，不過若投資者預期亞洲貨幣兌美元貶值，不妨選擇那些包含貨幣對冲操作的基金。
明報記者 王小青
摩根資產管理亞洲首席市場策略師許長泰表示，市場認為近年來新興市場股市的亮麗表現，主要源於聯儲局推行多輪量化寬鬆政策（QE），這種看法似是而非，原因是QE引發的流動性主要流入了新興市場債市而非股市。相反，隨着美國經濟明顯改善，亞洲出口將恢復活力，亞洲股市未來12至18個月將會有良好表現。特別是韓國、台灣等出口導向的市場，最可受惠美國對海外的需求，值得看高一線。在他看來，近兩年表現出眾的東協股市估值已偏高，投資者要小心。
美經濟改善 有利韓台等出口市場
Fundsupermart.com香港總經理黃展威亦指出，持有東協股票基金的風險愈來愈高，特別是上周菲律賓、泰國等市場調整幅度頗大，反映東協股市有些「高處不勝寒」，投資者不妨趁早獲利離場，或換馬至亞洲區內估值廉宜的市場，例如長期跑輸大市的A股。但他強調，近期內地經濟數據不太樂觀，加上資金鏈亦較緊張，A股短期表現將續疲弱，買入A股基金的目標投資期最好不少於3年。他亦看好新興市場股票基金前景，但建議投資者目前以月供形式買入，近期市况波動劇烈，透過平均成本法能減低波幅的影響。
東協市場 宜避菲律賓印尼
新鴻基金融財富管理策略師蘇沛豐卻認為，東協股票經過一輪調整後，區內不少市場跌幅超過一成，估值更趨合理，可以繼續持有。不過，他指出，若買入的基金重倉菲律賓、印尼等估值偏高的市場，投資者便需小心。另一方面，他指出，內地增長明顯放緩，且政府很難於短期內推出大規模的經濟刺激政策，預計內地股市短期難以擺脫低迷局勢。
管理霸菱大東協基金的投資經理林素亥自然看好東協股市。他指出幾大利好因素，首先，東協國家人口龐大，且人口結構十分年輕，中產階層的消費預計在未來5年內可加快增長，將為區內帶來可持續的內需提升；其次，東協日益受到海外投資者關注，包括外國直接投資；與此同時，東協國家啟動了規模不小的基建項目，截至2017年，區內基建投資總額料達4350億美元；此外，計劃於2015年建立東協經濟共同體的目標，鞏固了區內各國的經濟增長勢頭。估值方面，林素亥稱，儘管東協股市已升至高位，但仍然在歷史區間內，特別是菲律賓、泰國、印尼等市場近期調整幅度頗深，可視為趁低買入的機會。
亞幣出現大幅貶值機會微
事實上，在聯儲局退市陰霾下，部分亞洲及新興市場貨幣近期大幅貶值，例如印度盧比自5月以來下跌了約8%，有些人擔心會出現類似1997年亞洲金融風暴的情况。對此，許長泰表示，亞洲各國外匯儲備規模已非1997、98年時可比，而且亞洲整體經濟環境較當年大幅改善，因而亞幣出現風暴式下跌的可能不大。黃展威指出，匯兌損益對股票基金回報率的影響遠不及對債券基金，不過若投資者預期亞洲貨幣兌美元貶值，不妨選擇那些包含貨幣對冲操作的基金。
明報記者 王小青
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