日股逆市升 未屆吸納時

【明報專訊】上星期環球股市急挫，只有日本股市逆市上升。日經平均指數上星期錄得4.3%的升幅（以當地貨幣計算），成為表現最佳的市場。雖然日圓兌美元下跌3.7%，但日股以美元計算仍然錄得升幅，成為逆市奇葩。至於表現最差市場方面，印尼雅加達指數上星期跌5.2%（以當地貨幣計算），成為表現最差市場。


聯儲局的「退市」言論，成為上星期環球股市大跌的元兇。聯儲局主席伯南克在記者會中提及退市時間表，並暗示聯儲局將於年底前開始減少買債規模，並定下目標在2014年中全面停止買債計劃。相關言論令市場擔心信貸緊縮，並導致美國債券孳息及美元急速上升。美債孳息回升，加上美元轉強，導致新興市場股市出現明顯調整。


5月出口理想 全面復蘇言之尚早

中國方面，上星期公布的匯豐中國PMI跌至9個月來的低位，同時內地銀行隔夜回購利率亦急升至6厘以上，反映內地銀行「缺水」，再度引起市場擔心內地信貸泡沫或會爆破，令市場出現調整。受中國的負面經濟及流動性數據、和聯儲局退市的消息影響，環球風險資產全線下跌，被追捧為「避險資產」的黃金亦不例外。至於日本股市能逆市上升，主要由於5月份出口數據理想，創下自2010年12月以來最大單月按年升幅；加上日圓轉弱，為市場提供不少支持。不過，環球經濟增長放緩，日本出口復蘇仍言之尚早。至於印尼方面，股市及匯市在央行於前星期加息後仍未見起色，貨幣貶值亦正侵蝕以外幣投資當地股市所能獲取的回報，進一步影響投資印尼股市的意欲。


估值方面，截至上星期五，日本股市的2013年預測市盈率為16.8倍，日經平均指數由接近16,000點的高位回落至13,000點的水平後，估值已由過高回調至合理的水平。


不過，由於估值未見特別吸引，加上股市仍受日圓走勢主導，投資者現階段仍不宜增持相關股票基金。


Fundsupermart.com（香港）總經理 黃展威