中央暗示「放水」 上證升3.2%

【明報專訊】內地經濟數據自4月以來便不甚理想，6月份金融系統又爆發「錢荒」，日前更有蔓延至實體經濟的徵兆，正當市場情緒極度悲觀之際，國務院總李克強日前一句「經濟增長不跌出下限」猶如一支強心針，迅速拉回信心。昨天，各中外資券商紛紛轉調，認為保增長將仍然是中央新領導班子今年的首要任務，「放水」預期又升溫，一時間，「保增長不誤調結構」成為主流論調。上證指數昨天便升3.2%


李克強在7月9日於廣西召開的部分省區經濟形勢座談會上表示，確保經濟增長率、就業水平不滑出「下限」。這一句話激起千層浪，昨天內地一眾券商發出報告指出，中央終於發信號，暗示政策轉捩點來臨，政策重心將從調結構轉為穩增長。瑞穗證券亞洲首席經濟學家沈建光認為，決策層對當前形勢十分擔憂，在通脹大大低於目標之下，李釋放了一個關鍵信號，即未來防止經濟硬着陸將是主要政策任務。


海外市場亦因此重新審視中國經濟於今年下半年的走勢。一直強調「調結構不能忽視穩增長」的德意志銀行大中華區首席經濟學家馬駿對本報表示，李的講話顯示中央看到了更多的經濟下行風險，「目前看，內地上半年GDP增長會在7.6%至7.7%之間，若保證全年不低於7.5%，那麼下半年的底線是7.3%，達到這一水平，主要就看政策」。


德銀：政策應先退一步 後進兩步

他認為，調結構是長期任務，但其間不可忽略周期性調整，適當的貨幣寬鬆是必須，「政策上應該退一步，進兩步，也就是說，第一階段放出5000億元信貸，增加貨幣流動速度，提振市場信心，在啟動貨幣存量後，也就是令有效貨幣增多之後，第二階段收回2萬億元，但卻可以支持同樣的經濟增長」。


槓桿率過高 政府陷兩難

不過，另一面的觀點認為，當前內地槓桿率過高，房地產泡沫嚴重，額外的流動性和信貸可能會令風險累積。


有中資大行首席經濟學家明言，習李政府當前壓力很大，經濟不能不去槓桿，但果真收緊房地產投資，經濟很可能硬着陸， 「雖然朱鎔基上台那一年GDP也未達標，但當前國際環境嚴峻過當年，美元走強之下，新興市場資金外流壓力很大，大中華市場面臨通縮，若新領導班子再去泡沫，就是雙重通縮」。