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【明報專訊】日圓、黃金、澳元的接連大幅下跌，令今年匯市特別受關注。其中，上半年日圓匯價急跌14.3%至99.14，金價重挫26%至每盎司1234.5美元，澳元跌幅為12.1%，半年結收報0.9138美元。展望下半年，外匯策略師指出，投資者想要博反彈需待相關資產價格喘定，切勿逆水行舟。事實上，市場預測中位數顯示，下半年日圓匯價將再度走弱，年底澳元則維持與目前相若水平，金價則有機會有些反彈。
自去年9月起，日圓匯價由77一路走貶至今年5月中的低位103，降幅達34%。由於短期內貶值幅度過大，日本進口物價急升，造成5月貿易赤字創新高，國債孳息率急升，反令市場警惕「安倍經濟學」中的超寬鬆貨幣政策的弱點，從而令日股下跌，圓匯回升至百算以內。
恒生：日圓年底目標107
近日，日圓重新貶值至101左右，恒生投資服務有限公司首席分析員溫灼培就此指出，下半年圓匯繼續走低幾無懸念，投資者中長線可考慮沽空日圓，初步目標看103，年底目標價料至107，止蝕位暫定為99。他看淡日圓的原因在於，日本首相安倍晉三領導的執政聯盟很大機會在本月21日的參議院選舉中勝出，所以預料大選後「安倍經濟學」推行的阻力會降低，政策將推動日圓走貶；另一方面，關於美國將退市的消息已刺激美債息由1.6厘急升至目前2.6厘以上，美債與日本國債利差拉闊，將刺激日本資金流向美債，也會令日圓受壓。
福匯：買金寧遲莫早
據彭博彙編的資料顯示，市場對日圓年底匯價預測的中位數為105，投資銀行的預測目標價區間為92至115。
4月中，每盎司黃金曾在兩日內急跌逾200美元至1350美元左右，由之引起了一輪以「中國大媽」為首的金飾搶購潮，但支持作用未能持久，上月底金價盤中曾跌至1180美元近3年低位，可說是低處未算低。對此，福匯亞洲貨幣策略員李永生指出，「寧願遲買，不宜過早入市，投資者千萬不要伸手去接『下跌中的利刃』」。在他看來，黃金跌勢尚未盡，且已喪失避險功能，價格過山車般上落，宜短炒卻不宜長揸，短炒的資金量最好別太大。
他續稱，過去10年的統計資料顯示，金價普遍於7月表現最差，第四季則有望反彈，其中1350美元是第一個阻力位，確認升穿後，1530美元是第二個阻力位。
瑞銀料黃金見1050美元
黃金具有貨幣屬性，常與美匯走勢此消彼長，日前美匯指數已創三年新高。法興大宗商品研究部環球主管兼董事總經理Michael Haigh表示，該行研究顯示，美匯對整體商品價格作用減弱，但黃金是例外，今後金價恐受制於美元強勢。他預測，年底金價將錄1200美元，明年續走低至1150美元。
瑞銀財富管理亞太區首席投資總監浦永灝亦指出，今後美元進入升值時代，利淡黃金，加上黃金交易所買賣基金（ETF）大規模減倉，恐令金價於年底跌至1050美元。據彭博彙編的數據顯示，黃金ETF今年累計減倉638噸，降幅達24%，是自2010年以來持倉首次跌破2000噸。
黃金ETF今年累減倉638噸
澳元曾於5月中失守1美元大關，並一路急跌至目前0.91至0.92水平。澳元走勢與內地經濟相關性極高，最新公布的內地經濟數據加重了澳元沽壓。其中，6月內地官方製造業採購經理人指數（PMI）已跌至枯榮分界線附近，匯豐公布的製造業PMI創9個月新低，6月工業生產者出產價格（PPI）連續16個月下滑，6月出口亦同比下降3.1%。
星展香港財資市場部高級副總裁王良享稱，澳洲貿易條件由2011年高位回落，澳元兌美元亦由兩年前1.1跌至目前僅逾0.9，且澳元跌幅超過了商品價格跌幅，這與市場預期美國將收緊貨幣政策及澳洲央行可能再度降息有關。在他看來，市場對內地經濟前景的看法恐過於悲觀，澳洲現有的礦業投資水平亦尚可，加上澳洲負債水平低，政府要刺激經濟並非降息一法。他認為澳元現價已基本見底，除非內地經濟硬着陸，短線投資者可在近期低位0.905買入，以0.898為止蝕價。他預計年內澳元匯價反彈不會超過0.98美元。
澳元超賣 未來數月可反彈
東方匯理銀行環球金融市場研究部亞洲主管及全球外匯策略主管米圖（Mitul Kotecha）對澳元走勢的看法亦較市場樂觀，雖然該行近期將年底目標價由1.1調低至0.97。他表示，很多負面因素已反映在近期跌幅上，反而有迹象顯示，澳元目前被市場超賣，未來數月可能出現恢復性上升。他還稱，澳元利率仍較其他貨幣高，因而就算再降息一次，利率上仍有優勢。
明報記者 王小青
自去年9月起，日圓匯價由77一路走貶至今年5月中的低位103，降幅達34%。由於短期內貶值幅度過大，日本進口物價急升，造成5月貿易赤字創新高，國債孳息率急升，反令市場警惕「安倍經濟學」中的超寬鬆貨幣政策的弱點，從而令日股下跌，圓匯回升至百算以內。
恒生：日圓年底目標107
近日，日圓重新貶值至101左右，恒生投資服務有限公司首席分析員溫灼培就此指出，下半年圓匯繼續走低幾無懸念，投資者中長線可考慮沽空日圓，初步目標看103，年底目標價料至107，止蝕位暫定為99。他看淡日圓的原因在於，日本首相安倍晉三領導的執政聯盟很大機會在本月21日的參議院選舉中勝出，所以預料大選後「安倍經濟學」推行的阻力會降低，政策將推動日圓走貶；另一方面，關於美國將退市的消息已刺激美債息由1.6厘急升至目前2.6厘以上，美債與日本國債利差拉闊，將刺激日本資金流向美債，也會令日圓受壓。
福匯：買金寧遲莫早
據彭博彙編的資料顯示，市場對日圓年底匯價預測的中位數為105，投資銀行的預測目標價區間為92至115。
4月中，每盎司黃金曾在兩日內急跌逾200美元至1350美元左右，由之引起了一輪以「中國大媽」為首的金飾搶購潮，但支持作用未能持久，上月底金價盤中曾跌至1180美元近3年低位，可說是低處未算低。對此，福匯亞洲貨幣策略員李永生指出，「寧願遲買，不宜過早入市，投資者千萬不要伸手去接『下跌中的利刃』」。在他看來，黃金跌勢尚未盡，且已喪失避險功能，價格過山車般上落，宜短炒卻不宜長揸，短炒的資金量最好別太大。
他續稱，過去10年的統計資料顯示，金價普遍於7月表現最差，第四季則有望反彈，其中1350美元是第一個阻力位，確認升穿後，1530美元是第二個阻力位。
瑞銀料黃金見1050美元
黃金具有貨幣屬性，常與美匯走勢此消彼長，日前美匯指數已創三年新高。法興大宗商品研究部環球主管兼董事總經理Michael Haigh表示，該行研究顯示，美匯對整體商品價格作用減弱，但黃金是例外，今後金價恐受制於美元強勢。他預測，年底金價將錄1200美元，明年續走低至1150美元。
瑞銀財富管理亞太區首席投資總監浦永灝亦指出，今後美元進入升值時代，利淡黃金，加上黃金交易所買賣基金（ETF）大規模減倉，恐令金價於年底跌至1050美元。據彭博彙編的數據顯示，黃金ETF今年累計減倉638噸，降幅達24%，是自2010年以來持倉首次跌破2000噸。
黃金ETF今年累減倉638噸
澳元曾於5月中失守1美元大關，並一路急跌至目前0.91至0.92水平。澳元走勢與內地經濟相關性極高，最新公布的內地經濟數據加重了澳元沽壓。其中，6月內地官方製造業採購經理人指數（PMI）已跌至枯榮分界線附近，匯豐公布的製造業PMI創9個月新低，6月工業生產者出產價格（PPI）連續16個月下滑，6月出口亦同比下降3.1%。
星展香港財資市場部高級副總裁王良享稱，澳洲貿易條件由2011年高位回落，澳元兌美元亦由兩年前1.1跌至目前僅逾0.9，且澳元跌幅超過了商品價格跌幅，這與市場預期美國將收緊貨幣政策及澳洲央行可能再度降息有關。在他看來，市場對內地經濟前景的看法恐過於悲觀，澳洲現有的礦業投資水平亦尚可，加上澳洲負債水平低，政府要刺激經濟並非降息一法。他認為澳元現價已基本見底，除非內地經濟硬着陸，短線投資者可在近期低位0.905買入，以0.898為止蝕價。他預計年內澳元匯價反彈不會超過0.98美元。
澳元超賣 未來數月可反彈
東方匯理銀行環球金融市場研究部亞洲主管及全球外匯策略主管米圖（Mitul Kotecha）對澳元走勢的看法亦較市場樂觀，雖然該行近期將年底目標價由1.1調低至0.97。他表示，很多負面因素已反映在近期跌幅上，反而有迹象顯示，澳元目前被市場超賣，未來數月可能出現恢復性上升。他還稱，澳元利率仍較其他貨幣高，因而就算再降息一次，利率上仍有優勢。
明報記者 王小青
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