新興經濟體增長預測降至5％

【明報專訊】由於聯儲局將提前撤銷第三輪量化寬鬆計劃，以及中國給出重大政策轉向的信號，為未來更均衡和可持續的經濟發展而接受短期的痛苦，近期市場出現拋售情况。縱使如此，新加坡銀行預料風險資產，如股票及高收益債券將繼續表現良好。經濟展望方面，新加坡銀行預計已發展經濟體將於2013年增長1.6%，高於去年的1.2%，新興經濟體的增長則將由2012年的5.1%下跌至2013年的5.0%。


由於中國宏觀經濟前景惡化，新加坡銀行對中國於2013年和2014年的經濟增長預測下調0.5%。打壓影子銀行顯示新一屆領導班子更側重於整頓結構失衡，多於支持經濟周期。可接受增長率約為7%，從投資主導增長和相關的流動性充裕，平穩過渡至消費主導增長可能極具挑戰性。「雖然周期性政策工具成功控制經濟增長，我們不清楚它們能否繼續沿用。人口結構及移民帶來的利好因素已經見頂。另一方面，政府打擊貪污的政策亦可能導致副作用。」新加坡銀行首席經濟師 Richard Jerram道。


美退市 不等同實施緊縮政策

新加坡銀行首席投資官侯偉福解釋道：「以數據為基礎的退出量化寬鬆計劃不是一件壞事，因為聯儲局只會在深信美國經濟回復自有的增長復蘇軌道後，才會退市。聯儲局退市不等同於聯儲局實施緊縮政策。即使量化寬鬆政策結束及美國國債收益率上升，短期利率將維持於零，直至2015年為止。因此，投資者將繼續追求高收益投資，並增加風險偏好。」


仍看好美日股市

新加坡銀行亦偏重股票，原因是股票的估值較債券有較大吸引力，資金亦可能從債市流入股市。受惠於經濟增長和盈利改善，股票往往在利率上行期間有優勝的表現。「雖然我們看到在美國和日本出現經濟增長勢頭改善迹象，以及貨幣政策的支持，亞洲現正面對增長放緩的挑戰。而且，也面對政府政策的限制，皆因亞洲多國政府和央行均採取冷卻資產泡沫的行動，如中國、香港和新加坡的房地產調控措施。因此，我們看好美國和日本股票。」侯偉福總結道。