【明報專訊】恒指昨微升53點，收報21,968點，成交金額498億元。昨天挾淡倉，投資者多審慎，看看今天是何光景再作定奪。匯豐中國7月份製造業PMI僅47.7，遜於預期及6月份的48.2，中港股市先跌後回穩，恒指倒升，國指持平，A股下跌但創業板再破頂，李克強提出的「保七論」暫時見效。多隻藍籌股繼續強勢，但RSI已步入超買區；中資股個別發展，但在看到經濟數據改善前，投資者依然心大心細，走勢飄忽。既想入市又怕輸錢的，可留意本地地產及收租股。
內地7月PMI顯示實體經濟進一步下滑，在新增出口訂單收縮速度放緩下，整體新訂單卻加劇萎縮，也就是說，疲弱的出口和投資已波及內部需求，稍後公布的官方PMI或可印證這一點。經濟三頭馬車不同程度地受壓，去庫存自然加速，數據公布後，國際油價靠穩，銅價、金價向好，澳元下跌，中港股先跌後回穩。
基金沽貨離場 新能源股估值超前
第三季度經濟開局一般，中央應該正籌備救市方案，信息產業、鐵路、電子商貿、環保節能等將會受惠，但除了鐵路、環保等與投資有較直接相關性外，政府如何拉動其他領域、大家又怎樣才能捕捉都不太清楚，炒作上有點無所適從。個別新能源股落鑊多時，估值已反映未來兩年的增長前景，不少基金更已清貨離場，對中央政策要留意，但也別過分重視主導了買賣策略。
歐央行擬再減息 匯控和黃料成紅底股
歐元區7月PMI數據相當亮麗，可說是18個月以來最佳，德法製造業產出均回升至50以上，周邊國家的萎縮程度亦大減，年尾開始復蘇機會相當大。這不利炒作退市有變數的新興市場，率先強勢的泰國、印度股市昨回落。正如筆者所言，歐元區已把增長放在首位，就算明年復蘇，力度仍會相當脆弱，格局是既寬鬆（剛有歐洲央行執委認為要再減息）而經濟又回暖，這像過去幾年美國一樣。在當地有龐大業務的匯控（0005）及和黃（0013），相距破頂僅一步之遙，中線應有力變身紅底股。
聯儲局退市，除了金價重創外，最受傷的當數本地地產收租股，調整後至今仍在低位徘徊。板塊毫無疑問已見中期甚至長期高位，但爛如鋼鐵、煤炭股也可反彈，暫時基本因素仍相當穩健的地產收租股，當然亦有條件。事實上，政府辣招層出不窮，一、二手樓市均冰封，但樓價依然在高位穩如泰山，可見供求緊張狀况中長期亦難改，而聯儲局又成功說服市場將退市和加息是兩回事，地產股現股價較資產淨值一般折讓逾40%，又有龐大租金收入的地產收租股，絕對有重估的空間。
租金收入看漲 新地太地可看好
地產股今年售樓表現差勁，但現已陸續適應售樓新例，市場又積壓了大量需求，即使供應亦同步增長，但只要定價不過分，去貨無難度，屆時將利好投資氣氛。收租股下跌全因美國債息上揚，但後者已穩定下來，而個別股份如新地（0016）、太古地產（1972）等租金收入仍看漲，有望沉悶中逐步回升。
江宗仁
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