新聞類別
財經
詳情#
【明報專訊】恒指昨日跌67點，收報21,900點，成交金額453億元。聯儲局政策與數據掛鈎，數據好壞牽動市場神經。周三公布的美國6月新屋銷售按月升8.3%，創5年新高，美國10年期債息升至2.6厘，亞太區股市全跌。港股整體表現不算差，跟國策沾上少許關係的更炒到飛，鐵路、鋼鐵、水泥、航運股全線飈升，感覺上有點虛火。內地6月錢荒帶動本港銀行貸款急增，本地銀行股可看高一線。
繼理想的PMI數據後，英國次季經濟增長達到1.4%為2年來最強，德國IFO指數亦勝預期，就連西班牙失業率亦下降，由27.2%降至26.3%。歐洲經濟全面回暖，動搖市場對央行加碼寬鬆的信心，更重要的是美國新屋銷售強勁，以現水平計，房屋供應由5月份的4.2個月降至3.9個月，距離正常的6個月愈來愈遠，可合理預期暑假期間樓市會繼續升溫，退市預期難免同步。
美債息不升破2.8厘 大市不易跌
每月有大量數據，好與壞最終體現在美國債息上，除了美股外，由歐洲到亞洲以至一眾新興市場，股市走勢均與美債息率背道而馳。這未必與基本因素有太大關係，只不過當前資金的操作模式是如此。但假如聯儲到2015年才加息，10年期債息年內就很難突破近月區間，2.8厘便行人止步。股市氣氛會不定期受壓，但再展跌浪機會微。
市况由數據主導，但每月數據波動性大，除非買一些公用股，例如兩電、長建（1038）等，一般投資者難免心大心細，特別是現今的升升跌跌已很難找到答案。現在的宏觀局面是環球流動性趨緊，但速度卻甚為緩慢，其間股市總會有得炒，但卻愈來愈短和急，要找一些有上升趨勢而估值又合理的板塊，幾乎不可能，但本港銀行股或有機會。
上月熱錢流出3000億 港貸即急增
中國貨幣制度或多或少是美元本位制，貨幣基礎與外匯佔款走勢基本上一致。環球資金中長期逐步班資回美，以6月份中國貿易順差270億美元、外商直接投資140億美元，以及外匯佔款減少412億元人民幣計算，單月熱錢流走估計接近3000億元人民幣，很多內地企業便要來港撲水，上月本港新增貸款便按月升3.5%。
理論上，人行可以降存準提升貨幣乘數效應，抵消貨幣基礎減少的影響，但一來乘數效應實際變化少，中國長期維持在4倍左右，二來中央今年連環出招，將各式各樣灰色融資渠道斬斷，正規的銀行貸款則早設有多重嚴格規定，很多項目出現再融資困難。中央要改革，即使不去槓桿亦不可能再加，整體流動性會持續偏緊，程度視乎中央取態。適逢本港存戶資金缺乏出路，樓市被政府徹底扭曲買賣兩閒，股市又愈來愈難玩，投資其他市場又不是香港人杯茶，本港銀行整體流動性還是頗充裕，有可能成為內地錢荒的贏家，涉及的信貨風險則屬後話。
江宗仁
繼理想的PMI數據後，英國次季經濟增長達到1.4%為2年來最強，德國IFO指數亦勝預期，就連西班牙失業率亦下降，由27.2%降至26.3%。歐洲經濟全面回暖，動搖市場對央行加碼寬鬆的信心，更重要的是美國新屋銷售強勁，以現水平計，房屋供應由5月份的4.2個月降至3.9個月，距離正常的6個月愈來愈遠，可合理預期暑假期間樓市會繼續升溫，退市預期難免同步。
美債息不升破2.8厘 大市不易跌
每月有大量數據，好與壞最終體現在美國債息上，除了美股外，由歐洲到亞洲以至一眾新興市場，股市走勢均與美債息率背道而馳。這未必與基本因素有太大關係，只不過當前資金的操作模式是如此。但假如聯儲到2015年才加息，10年期債息年內就很難突破近月區間，2.8厘便行人止步。股市氣氛會不定期受壓，但再展跌浪機會微。
市况由數據主導，但每月數據波動性大，除非買一些公用股，例如兩電、長建（1038）等，一般投資者難免心大心細，特別是現今的升升跌跌已很難找到答案。現在的宏觀局面是環球流動性趨緊，但速度卻甚為緩慢，其間股市總會有得炒，但卻愈來愈短和急，要找一些有上升趨勢而估值又合理的板塊，幾乎不可能，但本港銀行股或有機會。
上月熱錢流出3000億 港貸即急增
中國貨幣制度或多或少是美元本位制，貨幣基礎與外匯佔款走勢基本上一致。環球資金中長期逐步班資回美，以6月份中國貿易順差270億美元、外商直接投資140億美元，以及外匯佔款減少412億元人民幣計算，單月熱錢流走估計接近3000億元人民幣，很多內地企業便要來港撲水，上月本港新增貸款便按月升3.5%。
理論上，人行可以降存準提升貨幣乘數效應，抵消貨幣基礎減少的影響，但一來乘數效應實際變化少，中國長期維持在4倍左右，二來中央今年連環出招，將各式各樣灰色融資渠道斬斷，正規的銀行貸款則早設有多重嚴格規定，很多項目出現再融資困難。中央要改革，即使不去槓桿亦不可能再加，整體流動性會持續偏緊，程度視乎中央取態。適逢本港存戶資金缺乏出路，樓市被政府徹底扭曲買賣兩閒，股市又愈來愈難玩，投資其他市場又不是香港人杯茶，本港銀行整體流動性還是頗充裕，有可能成為內地錢荒的贏家，涉及的信貨風險則屬後話。
江宗仁
留言 (0)
