水泥又加價 留意水泥股

【明報專訊】雖然上周全國水泥價格基本持平，但部分地區卻繼續出現淡季價升的現象。繼前周海螺（0914）近月首次每噸加價人民幣10至15元後，長三角沿江熟料上周又再加價，幅度為1020元。據了解，8月份浙江省所有熟料生產線仍將會因限電而停產10天，江蘇蘇南地區生產線也會有三分之一停產檢修，因此進入8月份，華東部分區域水泥價格亦有望被推高。除了長三角外，最早加價的省份廣西上周亦加10至20元。


長三角熟料第二次加價

根據過往的經驗，低成本的龍頭企業海螺如果「吹雞」開始加價，大部分對手一般會「照跟」，所以水泥價重拾升軌的機會頗大。技術上，除了山水（0691）外，主要的水泥股如海螺、中建材（3323）、潤泥（1313）等股價似已重啟升浪。西部水泥（2233）則在築底中，如中央落實措施加快中西部鐵路的發展，西部水泥絕對是最大受惠股之一。


海螺帶頭 加價料可持續

另一方面，工信部上周五發布水泥落後產能淘汰名單，此次將淘汰水泥產能9400萬噸，等於去年產能的4%。根據大摩的報告，以地區劃分，廣東、福建、甘肅、貴州及西藏幅度最大，計劃淘汰產能佔去年產能為15%、14%、13%、10%及9%。另一方面，雖然東部淘汰產能比例很小，但由於未來1、2年東部基本上新供應（Gross Additions）將會很少，因此以淨新供應（Net Additions）來說，除非需求大幅萎縮，否則東部地區仍將會是供需關係最好的區域。


淘汰產能比率小於4%

當然，實際「有效產能淘汰」應小於4%，因落後產能的利用率（Utilization Rate）一般低於平均利用率。雖然這個淘汰產能「古仔」講了「N年」，多年來於執行方面的決心又令投資者失望，但觀乎這一屆新政府的執行力要強於上一屆，相信筆者年初強調的「供應放緩」題材仍有機會實現。


股飈

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逢周二、三、五刊出