資金對新興國乏信心

【明報專訊】昨天筆者談到港股的前景。以指數而言，恒指處於一個甚為關鍵的水平，蓋22,000點水平應是一個重要的心理關口，筆者的判斷是，港股在這水平附近會頗為反覆，但中長線而言，上升的機會比下跌的為大。


投資市場的一個重要原則，是任何好消息或壞消息，都總有被消化的一天。從這角度看，筆者認為值得留意的是，自從5月底開始環球投資市場已開始受着一股不明朗氣氛所籠罩，這股陰霾令到資金進一步從新興市場撤回歐美，令到歐美市場的整體表現進一步拋離新興市場。筆者認為這個發展有一定的結構性原因，反映環球投資資金對新興市場的公司、企業管治和整體市場的環境缺乏信心和承擔。在雷曼事件後，我們見過有歐美資金覺得新興市場被過度拋售，因此增大了新興市場的投資，但在經過2009年的反彈後，不少資金已逐步撤回到它們覺得較為安心和舒服的歐美市場。


想深一層，這情况可以理解，始終對「老外」而言，新興市場是一個很遙遠和不熟悉的地方，他們寧願把資金放在一些較「安心」的地方，很合乎人性，而「安心溢價」相信亦是為何債券息率早前跌得這麽低，以及仍有巨額資金以現金存放的原因。不過，世事的發展總有盡頭，被人「遺忘」了近20年的日本股市今年居然可以「鹹魚翻生」，多少反映環球投資市場相當不平衡的情况。以筆者之見，香港在這個大環境下的位置頗為微妙，有機會再談。


施慧雅

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