港股規模不大不小

【明報專訊】近日，筆者談到港股目前的位置有點微妙和尷尬。值得留意的是，港股的市值和規模，在過去10多年已翻了很多番，在今天已是逾20萬億元。以世界標準而言，這還未算很大，但它已不算小，問題就正正可能出在這裏。若港股的市值比今天大上十多倍或更多，港股的位置可能更佳，蓋它可能已大得令大量資金都不能輕視它。另一方面，若港股的市值只是今天的十分之一，港股的位置亦可能更佳，蓋可能真的不需要有太多的資金，已能構成足夠的力量進行重估。


「老外」資金難倚靠 港股要靠內地

從某角度看，港股今天的問題是其規模不大不小。一方面，它的市值已大到需要有世界級的資金去支持才有所作為。但另一方面，世界級的資金又一向未有視港股為一個核心市場。這背後的原因甚為複雜，也有一定的文化成分，相信要好一段時間才有望得到解決。歸根究柢，資產管理仍是一個屬於「老外」的行業，大部分的投資資金都是由外資控制，因此「老外」的看法和取態，無可避免地會主導這個行業。但一個具規模和生命力的資產市場，是很難只倚靠外來資金支持的。從這角度看，港股的前景相當繫於有沒有足夠的本土資金入市。這顯然不是容易辦到的，但想深一層，這問題亦非全無轉機，蓋中國投資資金的實力和潛質不可輕視。這相信亦是港股前景的一大變數。


施慧雅

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