五礦資源炒注資

【明報專訊】上周五本欄介紹的湖南有色（2626）昨日終告發力，雖然升幅不算太多，但總算啟動升勢，估計短線應有力再上。據《中國證券報》日前引述中國有色金屬工業協會副會長尚福山，首次披露有色金屬行業「十二．五」規劃草案，草案內容指10種有色金屬產量至2015年，將控制在4100萬噸以內，並嚴格控制冶煉產能盲目擴張，又要求銅、鋁、鉛和鋅的產量高度集中在首十大企業。由於湖南有色的母公司乃央企五礦集團，自然可以受惠此規劃。

湖南有色主要從事鉛和鋅等有色金屬，至於同系從事鋁相關有色金屬的五礦資源（1208），近日也靜靜起革命，前日大成交突破了雙底頸線，估計將展大升浪。事實上，論炒上條件，其比湖南有色有過之而無不及，因為五礦資源始終是母公司五礦集團在港的上市旗艦。

五礦資源主要經營鋁產品貿易及生產，也有銅、金等其他有色金屬項目。公司去年獲利1.81億元，按年大增13.5倍，主要受惠鋁製品生產業務與聯營業績改善，以及出售非核心業務帶來利潤2.14億元。據公司早前預期，內地氧化鋁價今年平均可達每噸2800元人民幣水平，較去年低位大增65%，電解鋁平均價格更料達每噸1.4萬元至1.6萬元人民幣，較去年低位回升17%至33%，所以可以預期五礦資源今年的盈利應有可觀的增長。

「十二．五」內地將重組有色金屬業

不過，五礦資源最大的吸引力，在於系內注資重組。五礦資源的重組，可說是事在必行。首先，國務院早前推出有色金屬行業振興規劃，要求企業重組，以淘汰落後產能及行業整合，而再從上述的有色金屬行業「十二．五」規劃草案可見國家對該行業的整合決心，而五礦資源既是五礦集團的有色金屬上市旗艦，重組增強實力是可以理解的。

其次，是國資委大力推動央企整體上市，五礦集團上市公司多達8家，今年完成整體上市的機會不大，但公司總裁周中樞早前已表明，五礦會推進整體改制，將核心資產注入上市公司，並以合併同類企業的方式整合旗下的上市公司。換言之五礦資源除會獲得注資外，還有可能與系內公司合併。

可上望3.35元

事實上，五礦集團早已在今年初空降重要管理層至五礦資源，估計是為未來展開大重組注資鋪路，而五礦集團上一輪向五礦資源注資時間是2004年底，當時大部分注資代價均為新股，每股作價達2.86元，與現價3.08元只處相若水平，相對仍頗吸引。另外，截至去年底止，五礦資源每股資產淨值高達3.05元，現價市帳率僅是1.01倍，作為一員資源國企龍頭股，實在吸引。

技術走勢方面，五礦資源呈雙底回升形態，前日以大成交突破雙底頸線，量度升幅可望先升至3.35元水平，若突破此阻力，在無蟹貨的因素下，則有望重上2008年的4元水平。

撰文：陳承龍