【明報專訊】美元資產的重要買家是外資，從美國財務部國際資金數字可以追尋資金流向。7月16日公布最新截至2010年5月15日美國財務部國際資本數字，有幾個重點：一是外資淨買入330億美元（上月是1109億美元）長期美國債券，其中外國私人投資者買入238億美元（上月是933億美元），外國政府機構買入92億美元（上月是買入175億美元）；二是美國國民淨沽出24億美元外國長期證券（上月是淨買入278億美元）；三是外資沽出171億美元（上月是淨買入15億美元）的短期證券，沽出91億美元（上月沽出36億美元）的國庫票據。
外國私人投資者持續買入美國國庫證券、兩房債券，股票，但總數大為減少，而且更沽售企業債券（表1）。外國政府機構買入美國國庫證券和兩房債，總數亦減，同時沽售企業債券和股票（表2）。總計起來，以月計的凈流入的國際資本是175億美元，其中外國私人投資者買入562億美元，外國政府機構則沽出388億美元（表3）。
傳真正買家為中國政府資金
根據TIC資料，中國在5月共沽出330億美元美國債券（圖1）（4月共買入50億美元，3月買入180億美元長期美國債券，2月買入50億美元長期美國債券）。中國持有美國國庫票據/債券總額下跌至2009年6月以來低位。日本沽售110億美元美國債券（買入24億美元的票據），產油國亦是沽貨，但外資持有美國國庫票據/債券總額卻由39,570億美元升至39,640億美元，對冲基金多以加勒比海銀行中心為基地，其美國國庫票據/債券總額由1518億美元增至1655億美元，但主要原因是來自英國的買盤，5月份英國持有美國國庫票據由161億美元升至174億美元（圖2），美國國庫債券由3051億美元升至3326億美元。
這些英國買盤究竟是何方神聖一直耐人尋味。在過去6個月，英國持有的美國國庫債券不斷上升，剛巧這與美國國庫債券拍賣時直接入標（direct bid）——即不經過主要交易商（primary dealers）入標者，大幅上升同時發生，使人推斷直接入標者來自英國。英國持有的長期美國債券在 2010年4月上升419億美元至3051億美元（3月上升451億美元至2632億美元），在6個月內上升了3倍（2009年10月僅為1081億美元），4月短期票據持有量為160億美元（3月短期票據上升6億美元至160億美元）。究竟直接入標者的真正身分為何，仍不得知曉，但沒有人相信買家是英國機構，不少人懷疑直接入標者/英國買家的背後就是中國政府資金。
李順威 shunwailee@hotmail.com
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