【明報專訊】嘉里建設（0683）近年相當進取，除早前以12.55億元奪得九龍塘義德道地皮外，近年積極在中港兩地重點開發高端住宅及綜合發展項目。例如早前推售的港島南區的「南灣」，嘉里佔35％股權，剛好食正近年市場對豪宅的需求。另外，內房政策已漸趨明朗，預期也有利其內地物業銷情。
不過，更重要的一點，即使該股近年取態積極，但財務狀况依然健康，最新的負債比率只有20.7%，可視為穩中求勝對象。難得該股日前成功突破了40元關口阻力，估計升勢有餘未盡，中短線目標可定在高盛早前所定的47.35元，即現價42元買入的潛在升幅達12.7%，作為一員大價股，有此回報已算不俗。
嘉里今年上半年純利26.53億元，按年增長41%，從嘉里今年上半年業績可見，其本地地產業務是其主要增長點。期內營業額升116.4%至117億元，主要由於香港物業銷售以及物流業務收入上升所致。當中，本港物業業務上半年盈利升1.36倍至15.42億元，已計入投資物業公允價值之增加（已扣除遞延稅項）4.18億元。
南灣已等於全年銷售額45%
雖然中央壓抑樓市政策拖累嘉里過去數月內地物業銷情，但正如上述所言，其本地地產業務強勁，料可抵消內地調控政策影響。高盛早前也持同樣的看法，並預期該股可實現全年物業銷售90億元目標。高盛更指出，按嘉里佔「南灣」項目股權35%計算，料可帶來應佔銷售40億元，即單是「南灣」已佔全年銷售額近45%，應有保證。
至於內地物業業務方面，嘉里目前發展中物業分別分佈在上海、深圳、天津、杭州、南京、成都、南昌、長沙、瀋陽、揚州、秦皇島、滿州里及唐山，應佔落成後項目面積共計4988.5萬平方呎。上述城市均屬旅遊特色城市。近期內房政策已漸趨明朗，加上黃金周將至，料有助銷情，所以預期下半年內地物業銷情或較上半年有所改善。
維持低負債比率 夠安全
截至6月底止，資產負債比率由去年6月底的18.1%升至今年6月底的20.7%，債務規模並不算大，應允許公司進一步擴大土地儲備，並將那些可能受制於高額土地成本的新收購項目的開發價值最大化，所以嘉里應可視為穩中求勝的投資對象。
