【明報專訊】隨着歐美多個西方經濟體陷入低增長時代，亞洲等地新興市場已成西方投資者的着眼點。美國著名財經雜誌《巴倫》最新一期披露，全球的私人投資銀行，正催谷客戶投資新興市場，把這些新興市場的投資比重逐步提高。對亞洲來說，這無疑意味將有更多熱錢湧入，加深泡沫憂慮。
為未來增長購「認購期權」
摩根士丹利私人投資銀行美邦（Smith Barney）投資總監艾普爾蓋特（Jeff Applegate）說，大型新興市場如中國、印度和巴西，加上被市場忽略但增長潛力強勁的新興市場如智利，今年為全球經濟增長的貢獻，可能達到70％。他形容，投資新興市場如同為未來增長購買「認購期權」，故此他們在資產分配過程中，一直在增加新興市場的份額。
《巴倫》發現，華爾街大行自去年起已大幅增加新興市場投資（表1），更極力推銷這些市場予高級客戶，部分投行的持倉更是翻了一番。不過仍有客戶表示抗拒，擔心風險過高，認為新興市場政治不穩、金融市場透明度不足。摩根士丹利執行董事普法伊費爾說﹕「許多客戶仍記得1990年代末投資新興市場的事，當年俄羅斯債務違約，亞洲貨幣和股市崩潰。」
新興市場大好友卻認為，遠離新興市場才是輕率的投資決定。美銀美林旗下財富管理公司美國信託投資總監海切（Chris Hyzy）建議，富人應將投資組合中最少20％的資產投放到新興市場，甚至是35％。過去數年，投行顧問只建議客戶將5％的投資組合，投放到新興市場，如今大多數的建議是10％至15％。雖然經歷了金融海嘯，但過去5年許多新興市場的回報遠高於發達國。根據彭博通訊社數據，秘魯和印尼股市在過去5年表現最佳，每年平均回報率約三成，許多發達國卻表現不濟（表2）。
儲局本周議息 料按兵不動
投行對新興市場有信心，是基於對未來10年全球宏觀經濟的考慮。受金融海嘯的後遺症影響，美國市場可能只有波幅沒有升幅，發達國的高負債問題勢將拖累其貨幣。聯儲局本周議息，為未來市場走向定調，是否會擴大量化寬鬆政策正備受關注。彭博通訊社調查指出，大多數經濟學家都預期聯儲局按兵不動，但上周黃金價格創新高、白銀價格升至30年高位、美元狂跌，這些都反映了市場預期聯儲局最終將被迫出手。
海切稱，這一代的投資策略將出現巨大轉變，新興市場最終會是全球增長的火車頭，而發達國就要進入自我修復的時代。
撰文：郭銘
