復蘇勢頭不變 美股樂觀 聯博：至今跌幅已顯著

【明報專訊】人民幣貶值及內地股市波動，加上美國企業業績好壞參半，同時聯儲局可能即將加息，美國三大基準指數由年初至今均跌了6%至9%。自美國推出量化寬鬆後，美股連續幾年做好，今年卻開始有所調整，未來第四季是否繼續受不明朗因素困擾，或是調整已深，開始反彈？


市場原本廣泛預期聯儲局會加息，但人民幣貶值卻引發市場猜測聯儲局可能會基於環球通縮壓力加劇，而暫時按兵不動。不過，美國最新發表的經濟數據強勁，一般認為9月份仍有機會加息。


中國經濟是最大隱憂

在中國經濟增長及其他地區的經濟增長與財政政策變化更趨明朗之前，市場未來可能會更加波動，然而，中國未來的經濟增長放緩才是最大的隱憂。不過基金經理普遍認為未來經濟將持續增長，特別是在美國，這對長期的投資展望實屬正面。


Google去向趨明朗 股價彈升

基金公司聯博發表報告預期市場波動性會有所增加。今年以來跌幅已顯著，美股是否會轉弱是一重要問題。以標普500指數為例，市場上一次出現調整可以回溯到2012年年中。更重要的是，最近的經濟數據顯示美國經濟仍處於持續復蘇的階段：新屋開工數接近歷史高點、失業率降低、核心通脹表現穩定，新增就業機會也在增長中。不過，投資者要留意市場波動性持續提升，令資金持續在風險資產撤走，那麼美國的經濟復蘇可能會受到威脅。


行業消息方面，互聯網搜尋企業Google宣布進行集團重組，Google將會成為一間易名為Alphabet的綜合企業旗下的附屬公司。Google一直因為擴展非核心業務的費用及資本開支而承受股東壓力。改組雖然落實大舉投資於科技增長市場，但股價卻見彈升，原因是投資者認為公司去向更趨明朗。


歐洲受惠量寬低油價

此外，聯博認為高度仰賴商品出口的新興市場國家仍面對重大挑戰。目前商品股全面受壓，聯博基金經理反而看到可以加碼投資的機會。


聯博認為，儘管新興市場經濟增長放緩，歐元區經濟仍將穩健復蘇，因為受惠於低油價以及寬鬆貨幣政策。而且，歐元區經濟在近幾年已明顯好轉，其中，採購經理人指數及經濟信心指標更是達到4年來的高位。而且近期復蘇主要是由國內需求帶動，受到其他市場影響較小。


基本面利後市 趁機買美股

美股在2011年的沽壓也少於今年，不過現時回顧卻是買入的機會。在8月份有「恐慌指數」之稱的VIX指數在盤中達到了多年來未見的高點，甚至超過2010年與2011年。


儘管目前資本市場呈現震盪，聯博持續相信美國股市的基本面仍有利於後市發展。聯博認為，目前這波沽壓是由於全球性因素所導致（例如中國經濟放緩），而不是因為美國經濟基本面惡化所造成的結果。聯博認為美國的低利率、低通脹和穩健的經濟成長，將可望持續提供股市有利的環境。


標指市盈率跌至合理水平

在這波跌浪出現之前，投資者擔心美股價格過高。然而，在經歷上月的調整後，標普500指數的歷史市盈率已下跌到了16.5倍的合理水平。目前的預估股息率已經上升至2.3%，較10年期美國國庫券殖利率更具吸引力。


明報記者

[龍彩霞 基金特區]