【明報專訊】上周四聯儲局議息，繼續維持了7年的零息政策。我認為，再糾纏聯儲局會於什麼時間加息已經沒有意義。一般人以為，量寬印鈔也好，零息也好，為的是刺激經濟，是為main street人民生活着想，這根本是荒天下的大謬。
政府的財金官員，心裏許多盤算，但不可能會把普羅市民的福祉放在首位。低息就一定對市民好嗎？美國有多少老人家，他們原來就是靠存款利息為生的，由2008年開始的零息政策，他們的生活怎會好？聯儲局官員不是說美國經濟復蘇表現穩健（robust），那為何0.25厘的息率都承受不了？表面上，失業率已經跌到5.1%，官員都幾乎以全民就業來形容。
聯儲局維持低息 維護華爾街大鱷利益
上周四耶倫的記者會我有即時收看，不加息的其一理由是因為汽油跌價，把通脹拉低了。我即時的反應是，聯儲局看通脹不是只看核心通脹（不計油價等「波動」數據）的嗎？為何在油價急升的日子，聯儲局官員就看核心通脹，在油價低迷的日子，就看總體通脹（headline inflation）？看着耶倫回答記者的問題，上述的例子證明，根本就在耍官腔，除了反映美國經濟狀况未如數字上般理想（勞工參與率仍然比海嘯前低4個百分點），亦證明了中央銀行存在的目的，就是要維持偏低的利率，讓華爾街大鱷的派對延續下去；至於退休人士食息的福祉，似乎比不上官員在華爾街朋友們的大茶飯。
量寬印鈔 溫水煮蛙式徵稅
聯儲局諸多藉口拖延加息，有「耶倫Put」，投資者是否就可以安心趁低吸納呢？要有詳細的答案，我有必要重回奧國經濟學派的基本理論，一步一步以邏輯推理出來。奧國經濟學家普遍認同，政府既然作為一個國家或地區的最終壟斷者，它必然以各種方法（例如徵稅）把人民的生產部分充公，而印鈔，其實是溫水煮蛙式的徵稅。
本來順着這方向推論，不難預測到聯儲局不會輕易加息。然而，不少奧國經濟學家朋友都有個盲點，就是他們在預測聯儲局下一步時，會以「政府應該做什麼」，而不是「政府會做什麼」來作推測，例如，當我們看見零息政策導致全球性的不良投資（以中國和一些新興國家最為嚴重），政府合理的做法，當然就是要加息，令經營不善的公司破產，以免不良投資繼續出現。一些奧國學派經濟學家，會把這良好意願，變成自己的預測，我也間中會犯這個毛病。
好了，回到政府以寬鬆貨幣政策徵稅，解決自身的龐大債務這一課題，它也不能全靠自己，一定要靠金融機構的幫忙，例如美國政府發債，便要透過華爾街大行包銷。因此，華盛頓和華爾街基本上是共生體，而且，它們的合作，在2008年金融海嘯後愈來愈露骨，近年，更發展到股市調整不過一成，央行已經急急出手救市。至於民生，我上月才到過美國，縱使原油價格低迷，西岸汽油卻普遍要3美元一加侖（10多年前我在北美讀書時，西岸汽油曾低見99美仙一加侖！），遠遠落後原油的跌幅，食品價格（例如快餐）更是有加沒減，誰是聯儲局的服務對象，答案不是寫在牆上嗎？
基於上述假設，要推測後市發展就不會太困難。議息後，港股和新興市場牛皮，歐洲股市沒有因聯儲局維持零息政策受惠，德國DAX指數下跌超過300點，道指跌290點。
「口術加息」將成亞洲陰影
我認為，華爾街大鱷主要投資在美股，可是美股估值亦高，要繼續炒上有困難，但他們卻可以做到，在世界各地特別是亞洲「炒落」（因為亞洲的不良投資問題實在嚴峻），然後低位掃貨。因此，雖然聯儲局不加息，但既然歐亞股市未能受惠，令我更加相信，聯儲局的「口術加息」政策會繼續成為全球特別是亞洲股市頭上的一把刀，揮之不去。議息後，值得高度注視的大事，就是習總訪美。我認為，如果習總能主動向奧巴馬拋橄欖枝，修補關係，願意開放市場給美國人「協助」處理國內金融危機（美國人幫手從來不是免費），則區內股市有機會於短期內見底。否則，如果還是擺出跟美國平等的強硬姿態，我深信華爾街大鱷一定會有動作，屆時「萬里長空」亞洲會是進取投資者的最佳對策。
專業投資者
香港奧國經濟學院創辦人
[王弼 獅觀點]
新聞類別
財經
詳情#
留言 (0)
