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【明報專訊】上星期，環球股市普遍做好。馬來西亞股市於上星期反彈，吉隆坡綜合指數上升4.1%（以當地貨幣計算），成為表現最佳市場。不過，內地A股於上周顯著調整，滬深300指數下跌2.7%（以當地貨幣計算），成為表現最差之市場。
馬來西亞臨信心問題 非政府入市能解決
在上周一下午，馬來西亞總理納吉布宣布200億令吉救市計劃，吉隆坡綜合指數於當日上漲2.2%。馬來西亞政府透過國有投資基金ValueCap入市，以提振估值低迷的股票，並挽回投資者的信心。這是該國首次動用真金白銀入市，此前救市計劃只是通過官方機構干預而非直接由政府提供資金。納吉布同時宣布暫時停止向製造業徵收入口稅，直至經濟好轉為止，但他未有說明製造業的細節。在當日收市時，外資和本地散戶仍然是淨賣出者，分別淨賣出8598萬和1673萬令吉股票，而本地機構投資者為淨買入方，淨買入了1.0271億令吉股票。由此可見，刺激措施對股市的影響有限而短暫，馬來西亞政治和經濟正面對信心問題，並非單靠政府入市就能解決。
A股續有去槓桿壓力
另一方面，繼重罰場外配資的8家機構後，中證監繼續掃蕩違規孖展，導致A股於上周一急跌，全市近1500隻股票跌停板。內地媒體報道，部分監管壓力較大的券商在全線清理單一信託和集合信託，目前傘型信託總規模約4500億元人民幣。中證監強調，儘管個別客戶質押股票被平倉，但總體風險仍然可控，清理場外配置並不會對市場造成明顯衝擊。事實上，內地兩融餘額仍超過1萬億元以上，遠高於2014年約5000億元的水平。內地股市有繼續去槓桿的壓力，其過程或較預期漫長而痛苦。
估值方面，截至上星期五，滬深300指數的2015年預測市盈率只有12.5倍，低於其15倍的歷史平均水平，反映市場對內地經濟增長下行、銀行資產質素下降和去槓桿持續等因素的憂慮。相比A股，H股的折讓更大，其估值已跌至低於一個標準差水平，投資價值明顯較高，進取的投資者可考慮增持H股基金作中長線投資。
Fundsupermart.com（香港）總經理
[黃展威 基金超市]
馬來西亞臨信心問題 非政府入市能解決
在上周一下午，馬來西亞總理納吉布宣布200億令吉救市計劃，吉隆坡綜合指數於當日上漲2.2%。馬來西亞政府透過國有投資基金ValueCap入市，以提振估值低迷的股票，並挽回投資者的信心。這是該國首次動用真金白銀入市，此前救市計劃只是通過官方機構干預而非直接由政府提供資金。納吉布同時宣布暫時停止向製造業徵收入口稅，直至經濟好轉為止，但他未有說明製造業的細節。在當日收市時，外資和本地散戶仍然是淨賣出者，分別淨賣出8598萬和1673萬令吉股票，而本地機構投資者為淨買入方，淨買入了1.0271億令吉股票。由此可見，刺激措施對股市的影響有限而短暫，馬來西亞政治和經濟正面對信心問題，並非單靠政府入市就能解決。
A股續有去槓桿壓力
另一方面，繼重罰場外配資的8家機構後，中證監繼續掃蕩違規孖展，導致A股於上周一急跌，全市近1500隻股票跌停板。內地媒體報道，部分監管壓力較大的券商在全線清理單一信託和集合信託，目前傘型信託總規模約4500億元人民幣。中證監強調，儘管個別客戶質押股票被平倉，但總體風險仍然可控，清理場外配置並不會對市場造成明顯衝擊。事實上，內地兩融餘額仍超過1萬億元以上，遠高於2014年約5000億元的水平。內地股市有繼續去槓桿的壓力，其過程或較預期漫長而痛苦。
估值方面，截至上星期五，滬深300指數的2015年預測市盈率只有12.5倍，低於其15倍的歷史平均水平，反映市場對內地經濟增長下行、銀行資產質素下降和去槓桿持續等因素的憂慮。相比A股，H股的折讓更大，其估值已跌至低於一個標準差水平，投資價值明顯較高，進取的投資者可考慮增持H股基金作中長線投資。
Fundsupermart.com（香港）總經理
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