李嘉誠更像做資產管理

【明報專訊】自2008年初以來，港股至今仍走不出上落市的困局，近年能夠買入並長線持有的股份買少見少，除了近年連年升值的港樓之外，香港投資者要在如此市况為自己的儲蓄增值，確實是費煞思量。


過往筆者的投資取向，核心持股多是至少可以持有經年的長線投資。當然，這並不是說我過往完全沒有參與短線的買賣，只是短線的買賣從來都不是我的主要投資收入來源而已；另外，這亦不是說我在作出買賣決定後，即使事態有變，仍然堅持長線投資。


或者我應該改口說，當我在下一個投資決定時，至少在買入的當刻，確實是希望可以長線投資的，但實際是否真正做到長線投資，則很視乎實際的市場情况而定。為長線投資而長線投資，我才不會那麼笨！


市場變複雜 須更快修正倉位

說到這裏，我不得不向各位告解：即使我們的投資團隊堅持以資產的基本因素進行買賣決定，在研究的過程中亦緊守以長線眼光判斷相關資產是否值得投資，但是由於近年市場環境複雜了，市場的節奏變化亦加快了，令到我們原來看好的投資，隨着商業環節的改變，不得不隨時準備修正我們的倉位及看法。


香港人喜歡將股票投資叫做炒股票，就像廚師炒菜一樣，要訣是火候要勁及落手要快狠夾準。換言之，炒股票的人不會跟股票談戀愛，投資組合內的股票或其他的有價資產，不過是一堆隨時可被其他冧把取代的數目字而已。


過度自信 自製盲點

假如買賣頻密就是炒，那麼我們近年的股票買賣操作，愈來愈符合港人炒股票的定義。年初至今，我們為客戶操作的多個戶口，至上周五為止表現分別在微利幾個百分點至微虧幾個百分點之間，雖然跑贏大部分同業，但對客戶來說，這當然並不是一份理想的成績單。


若要為年初至今的表現作賽後檢討，今年我最大的遺憾，其實就是五六月份時沽貨沽得不夠多。做投資的人，最忌是對自己的投資對象過度自信，自認為自己比其他市場人士了解相關股份的投資價值，即使時機成熟了，還不捨得放手。


商人轉換資產 何來道德問題

資產買賣，從來沒有定法，亦沒所謂對錯。假如真的要為其設下一條通用法則的話，說穿了不過是逐利二字而已。


因此，本欄並不認為抱持炒股票心態的人進行股票買賣有什麼問題，更不會認為某些一介商人認為時機適當沽貨套現轉換資產組合，是犯上什麼道德上的錯誤，反而相信那其實是發表相關評論者的腦袋，肯定是出現了什麼問題。


全球華人首富李嘉誠，雖然以商人自居，但是嚴格來說他其實更像是一個資產管理者，就像美國的巴菲特（Warren Buffett）一樣，不斷利用市况高低買賣資產為股東增值，才是他的主業。他與畢菲特唯一的不同，是他在買賣資產之間，確實是曾經摺起衫袖，親自（派人）經營相關業務，直至時機成熟將之變賣之前為止。


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以立投資董事總經理

[林少陽 細味．投資]