【明報專訊】聯儲局早前宣布9月維持利率不變，並下調了對美國經濟基本面的長期展望預期。不過，上周五公布的最新經濟數據顯示，美國今年第二季度GDP終值年化環比增長3.9%，高於市場預期的3.7%，就業市場與低油價及堅挺的房價依然支持着美國經濟，聯儲局主席耶倫也在議息會議後再次重申今年仍有機會加息。聯博聚焦全球增長策略首席投資官Mark Phelps認為，儘管現時全球經濟增長不如過去強勁但仍表現不錯，自己對於聯儲局的加息動作亦並不擔心。他表示聯博會放眼全球，投資於能夠維持長期高增長的企業，以保證基金能有穩定的回報。
在經歷了漫長的拉鋸戰後，聯儲局再次宣布不加息，令原本預期可以稍作喘定的投資者們再次對不明朗的前景感到擔憂。Phelps坦言，自己並不擔心，但如果市場如此擔心加息問題，那麼他也必須關心。他強調，一次非常小幅度的加息並不會改變美國經濟的基本面。
Phelps表示：「投資者擔心利率上漲的原因，在於他們擔心加息後會帶來其他問題，如削弱增長並抑制通脹。但耶倫卻也已言明，如果見到任何經濟放緩的迹象，她亦不會選擇加息。」他認為，美國目前已經見到一定程度的薪資增長以及較高的就業率，這樣的局面理論上不應該維持零利率，但通脹依然疲弱，令聯儲局沒有明顯的理由宣布加息。「不過增長現階段仍然不錯，並不會是一個問題」。
Phelps續稱，如果聯儲局最終宣布加息，實際上是耶倫將自己置於了一個「可進可退」的位置。「她可以將利率提升至一個她認為是中性的階段，而如果她擔心增長，更可以再次減息。」他表示，即便加息，如果是小幅度的，那麼整個加息的周期也將會需要非常長的時間才能完成。
留意美元強勢
儘管不擔心加息問題，但Phelps亦直言，美元匯率將會是他關注的重點之一。此前美元長期維持強勢，但在議息會議前略顯勢弱。美匯指數8月一度跌至92.62水平，後雖有反彈，但在9月中旬亦再次呈現下行趨勢，低見94.06。但在聯儲局宣布維持0利率後，美匯指數重新反彈，目前重見96上落。Phelps表示，通常短期的利率上調會造成匯率的上漲。而如果美元繼續大幅升值，則會對包括新興市場等地區貨幣在內形成壓力，甚至出現通縮風險，無助增長。但如果加息動作不大，美元或能繼續保持穩定。他又指，日圓與歐元已經貶值多時，相信聯儲局亦已經意識到強美元所帶來的全球性影響，不想再任其行盡。
選長期高增長股
「對於部分製造商而言，強美元勢必將會對其帶來影響。相較美國，歐洲則將會是明年一個更強的故事。目前的歐洲就像兩三年前的美國，消費出現改善，部分如西班牙、愛爾蘭等市場表現較強，意大利亦終於採取了一些必要的結構性改革措施，相比現在的美國，歐洲將會是一個更好的地方。」
談及投資策略，Phelps表示，聯博的選股標準可分為三方面。一是選擇長期保持年增長率10%以上的公司。他表示，標普500指數的歷史增長率僅為7.2%，而要挑選出一兩年增長10%的公司亦非難事，難的是要維持長期的高增長。其次，Phelps強調自己的團隊在挑選股票時極其謹慎，故風險相對較低。「我們的投資組合中有30至35隻股票，而要挑選出持續符合高增長要求的公司，勢必會在研究過程中格外謹慎，我們做了大量的研究以降低投資的風險。」
此外，公司自身質素亦是選股的關鍵之一。「強勢的品牌以及連鎖經營能力和較為完備的業務模式，會令投資者願意在未來5年內繼續持有它。」Phelps認為現時一些消費必需品公司太貴，更鍾意一些非必需消費品，但直言仍要精挑細選才能獲得較好的回報。
美必需品偏貴 鍾情非必需消費品
以美國著名奢侈品品牌Ralph Lauren為例，今年年初公司業績不如人意，股價一度單日急插兩成。但Phelps認為，儘管公司業績放緩，但與其他奢侈品品牌相比，公司目前在歐洲與亞洲等地區並無太多分店，這為他們提供了很大的增長空間，加之公司亦積極新推多種產品類別，儘管目前公司投資未來未見回報，但長期仍對其前景表示看好。此外，聯博的投資組合中亦包含蘋果、萬事達與全球最大生物醫藥服務外包商Quintiles等在內的多間高增長公司，Phelps認為，堅實的業務基礎會為這類企業帶來長期穩定的增長。
明報記者
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