長建加價併電能 派息增百億 換股比例微增2.5％ 分析：再加價機會微

【明報專訊】由「小超人」李澤鉅親自「操刀」的長江基建（1038）及電能實業（0006）合併計劃，終一如電能股東所願提出加價，其中每股電能換成長建股份比率，由原先的1.04微升2.5%至1.066；完成私有化後，長建擬派特別息則由原先每股5元，大幅提高至7.5元，增幅達50%，意味長建需派發的特別息總金額增加99.46億元。證券界預期，即使部分電能股東可能仍未滿意，但是在涉及程序時間緊迫下，進一步加價空間有限。


明報記者 陳偉燊

因應新方案，長建為收購電能增發的股份將增至13.93億股，令長建的總股本推高至39.1億股，同時建議將法定股本由40億股增至80億股，意味長建日後可供新增股份達40億股（見另文）。長建副主席葉德銓在昨日與傳媒的電話會議中指出，對增加法定股本會否供日後在增派特別息後補充資金，不作任何揣測，只謂這有助增加彈性。若獲股東批准派特別息後，長建尚有超過400億元現金可供動用。


「一旦否決 全部會是輸家」

葉德銓指出，股東是否贊同經加價後的方案要由股東自己決定，他不估計獲通過的贏面有多少，笑言「一旦被投票否決，全部會是輸家，自己亦恐被炒魷」。他最終會以平常心面對，亦沒有正面回應需要增派特別息，集團主席李澤鉅是否感到開心。


對於長建進一步提價的可能性，葉德銓拒絕回答，他解釋一旦回答，將減少公司處理今次私有化的彈性。他對於在新方案下，長和（0001）在長建的持股量由原先的49.19%微降至48.76%，是否與避免大幅攤薄長和持股有關，他稱不能夠這樣子說，並稱他們是在投資者回饋意見後，按30日基準去按市場定價。定價基準則由原先的5日延長了。無論如何，他期望私有化電能的交易可在2016年初完成。


否認為免大幅攤薄長和持股

以昨日長建收市價69.1元，及每股電能換1.066股長建計算，每股電能換取長建的股份價值為73.66元，較電能昨日收市價72.65元出現溢價1.39%。若長建增派特別息，每手500股電能持有人可收取3997.5元，較原先的2600元，增加53.75%。


大和資本市場分析員葉捷賢指出，他們在較早前已指，長建每股派特別息可由5元提高至8元，好過承擔合併兩間公司後持有大量資金存在的機會成本。以昨日計距離10月20日派發股東通函進度只有8個工作天計，他相信可以提升換股比率至1.1至1.2的機會不大。