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【明報專訊】過去幾個月，悲觀的朋友很多，不少人覺得中國經濟完了，股市也完了。龍淵子倒是比較樂觀，也一直在本欄說些比較正能量的東西，現在的股市不是絕對牛市或熊市，而是猴市，上串下跳，所以投資者得有一顆靈活的投資心，加上平常心和風險控制，足矣！太誇張的東西都是廢話。上周外圍股市做好，加上內地經濟數據差，市場憧憬內地很快有減息或降準措施，上周五恒指收報23067點，創近兩個月高位。全周港股升608點（2.7%），連升3周累漲1881點（8.9%）。上海A股全周也累漲6.5%，收接近3400點，朋友，這反彈夠意思吧！龍淵子覺得反彈的高位應在月底，恒指試試23800點。現在市場是猴市，毫無軌迹可言，大家在未來幾個星期要小心控制風險，如欲加倉，一定要實力股，誰知道11月、12月的市場會如何，現在流行的就是無理由的狂抽和爆跌。
上星期統計局宣布中國9月CPI同比1.6%，對比預期1.8%，前值2.0%，CPI在小幅反彈後再度回落 ；中國9月PPI同比-5.9%，連續第43個月下滑，對比預期-5.9%，前值-5.9%。CPI從5月以來的弱勢反彈勢頭被打斷，弱於預期，印證中國面臨的潛在矛盾是通縮而非通脹；自2014年7月以來，隨大宗商品弱勢周期的來臨，PPI月度同比跌幅加速擴大。食品價格（鮮菜、豬肉）環比漲幅有所縮窄，是CPI弱於預期的主因。其中食品價格同比上漲2.7%，非食品價格同比上漲1.0%；消費品價格同比上漲1.4%，服務價格同比上漲2.1%。此前食品價格的高速環比增長抬高了市場對CPI的預期，然而由於本月鮮菜供應充足，9月價格環比下降1.0%；豬肉價格9月環比漲幅僅為0.4%，比上月回落7.3個百分點。
中國續減息降準量寬抗通縮
國內成品油兩次調價，汽油和柴油價格環比分別下降3.1%和3.3%。中國成品油定價一向滯後於國際原油價格的調整，國際油價仍處於底部周期中，在未來一年內都缺乏大幅反彈動力，即使是滯後的成品油價調整，國內價格也基本向下，對總體CPI的影響明顯偏負面。展望未來半年，經濟基本面弱勢將繼續拖累CPI。內地貨幣政策的寬松很難向物價傳導，「供給」擴張並不能直接刺激「需求」。通脹預期是假，通縮預期才是真，CPI距離2%目標線距離更遠、PPI持續低迷的9月數據仍將進一步打開降息空間。
油價看淡 普京有難
普京進軍敘利亞，一時間挺爽的，不少中國憤青大呼爽，神經病，最壞俄國人。說實在的，如果敘利亞戰事真能夠速戰速決，普京還是可以得意好一陣子。只可惜敘利亞的地形複雜，反巴沙爾•阿薩德的武裝和IS恐怖組織玩的又是現代游擊戰。俄除非出動陸軍，靠空軍沒法消滅對手有生力量。同時美歐及沙特、土耳其等國又必須與普京唱對台戲。美國在等普京犯錯。最生氣的反而是沙特。
沙特王室與伊朗不睦，與什葉派的阿薩德家族有世仇。沙特王室就非要除去不可。俄羅斯與伊朗糾合在一起讓沙特嚴重不安。目前，沙特老國王體弱多病，國家由少壯派唱戲，沙特有一個最致命的武器可以使用，這便是石油。
俄贏了戰局 輸掉經濟
國際油價暴跌以來，沙特原來的計策是不限產，以較溫和的政策應對。現在，沙特決定大幅增產，用低價傾銷打新的石油戰。在世界石油業，沙特石油生產成本最低。除了沙特，國際社會預期解除伊朗的經濟制裁，伊朗油也將必然加入油戰，伊拉克也在增產。2015年7月以來，沙特原油產量達每日1036萬桶，同比增長了7%。沙特還要大規模加強石油設施建設，進一步提高原油產量。也就是說，石油價格戰，沙特已經開始行動並準備打持久戰。由於俄羅斯從烏克蘭到敘利亞，與歐洲的矛盾愈來愈大，歐洲也想減少對俄羅斯石油與天然氣的依賴。沙特瞅準這一點，正以更低的價格向歐洲傾銷。
普京高調攪局敘利亞，就算贏了，但輸了石油，對俄羅斯的未來影響將非常大。沙特堅持石油戰，石油價格只會更低，並且將在很長一個時間段再難恢復。
[龍淵子 清源茶舍]
上星期統計局宣布中國9月CPI同比1.6%，對比預期1.8%，前值2.0%，CPI在小幅反彈後再度回落 ；中國9月PPI同比-5.9%，連續第43個月下滑，對比預期-5.9%，前值-5.9%。CPI從5月以來的弱勢反彈勢頭被打斷，弱於預期，印證中國面臨的潛在矛盾是通縮而非通脹；自2014年7月以來，隨大宗商品弱勢周期的來臨，PPI月度同比跌幅加速擴大。食品價格（鮮菜、豬肉）環比漲幅有所縮窄，是CPI弱於預期的主因。其中食品價格同比上漲2.7%，非食品價格同比上漲1.0%；消費品價格同比上漲1.4%，服務價格同比上漲2.1%。此前食品價格的高速環比增長抬高了市場對CPI的預期，然而由於本月鮮菜供應充足，9月價格環比下降1.0%；豬肉價格9月環比漲幅僅為0.4%，比上月回落7.3個百分點。
中國續減息降準量寬抗通縮
國內成品油兩次調價，汽油和柴油價格環比分別下降3.1%和3.3%。中國成品油定價一向滯後於國際原油價格的調整，國際油價仍處於底部周期中，在未來一年內都缺乏大幅反彈動力，即使是滯後的成品油價調整，國內價格也基本向下，對總體CPI的影響明顯偏負面。展望未來半年，經濟基本面弱勢將繼續拖累CPI。內地貨幣政策的寬松很難向物價傳導，「供給」擴張並不能直接刺激「需求」。通脹預期是假，通縮預期才是真，CPI距離2%目標線距離更遠、PPI持續低迷的9月數據仍將進一步打開降息空間。
油價看淡 普京有難
普京進軍敘利亞，一時間挺爽的，不少中國憤青大呼爽，神經病，最壞俄國人。說實在的，如果敘利亞戰事真能夠速戰速決，普京還是可以得意好一陣子。只可惜敘利亞的地形複雜，反巴沙爾•阿薩德的武裝和IS恐怖組織玩的又是現代游擊戰。俄除非出動陸軍，靠空軍沒法消滅對手有生力量。同時美歐及沙特、土耳其等國又必須與普京唱對台戲。美國在等普京犯錯。最生氣的反而是沙特。
沙特王室與伊朗不睦，與什葉派的阿薩德家族有世仇。沙特王室就非要除去不可。俄羅斯與伊朗糾合在一起讓沙特嚴重不安。目前，沙特老國王體弱多病，國家由少壯派唱戲，沙特有一個最致命的武器可以使用，這便是石油。
俄贏了戰局 輸掉經濟
國際油價暴跌以來，沙特原來的計策是不限產，以較溫和的政策應對。現在，沙特決定大幅增產，用低價傾銷打新的石油戰。在世界石油業，沙特石油生產成本最低。除了沙特，國際社會預期解除伊朗的經濟制裁，伊朗油也將必然加入油戰，伊拉克也在增產。2015年7月以來，沙特原油產量達每日1036萬桶，同比增長了7%。沙特還要大規模加強石油設施建設，進一步提高原油產量。也就是說，石油價格戰，沙特已經開始行動並準備打持久戰。由於俄羅斯從烏克蘭到敘利亞，與歐洲的矛盾愈來愈大，歐洲也想減少對俄羅斯石油與天然氣的依賴。沙特瞅準這一點，正以更低的價格向歐洲傾銷。
普京高調攪局敘利亞，就算贏了，但輸了石油，對俄羅斯的未來影響將非常大。沙特堅持石油戰，石油價格只會更低，並且將在很長一個時間段再難恢復。
[龍淵子 清源茶舍]
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