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【明報專訊】上周港股延續之前的升勢，歐美股票繼續做好，短期而言，暫時看不到大市大幅下挫的理據，或正確點說，大戶不選擇把焦點放在經濟長期且嚴峻的隱憂，轉移把視線放在聯儲局不會在2015年內加息，藉此把股價炒上。既然利淡的消息被放在一旁，空軍自然要鳴金收兵，平空倉的買盤帶動下，愈殘的股份例如銀河娛樂（0027）和渣打（2888）就愈見報復性反彈，之前抗跌能力強的股份例如長和（0001）則升幅輕微，因此我傾向相信，這似是熊市中的死貓彈，而不是一些評論所講的大時代重臨。
大市似死貓彈 多於大時代重臨
策略上，因為空軍收斂，正在等待下一輪利淡再做低股市，未來一周股市應該呈上落市居多，而上落市最好利用期權short put short call的策略兩頭得金。
譬如我上周推介買到停牌的聯通（0762），周一開市已經裂口高開2.7%，由10.1元起步，上周四竟然曾高見11.36元，比前周五的收市價9.83元計，4天漲幅超過15%！我沒有水晶球，不可能預計該股於11.36元便大幅回落（亦因我沒有水晶球，有讀者周三於臉書fb.com/buytillsuspension問我應不應該追貨，我總是以沉默回應），但我可以做的，是於周一short call，行使價11.5元，收取期權金0.16元；然後，我又於周四聯通繼續回落之際short put，行使價為10元，收取期權金0.18元。上周五聯通收市價是10.58元，假設到本月結算日10月29日，聯通於當日的收市價不高於11.5元，又不低於10元的話，只不過兩周，我便收到約3.4%的回報（假設我於周一看見推介一開市便以10.1元購入聯通），而股票繼續揸手。相比買樓收租，一年還未必收到3.4%的淨回報，股票期權兩周就可以達成，我說玩期權像是會生金蛋的鵝，絕不為過。
4G普及化 中電信最受惠
當然，鵝生金蛋是有前提的，是所揀選的股份有前景，不然，就算是周期性大幅波動的公司也行，而三大中資電訊股正有這樣特質。論穩健，三大是公用股，業務收入支出簡單，造假的程度有限，雖大上大落，但不會如兗州煤業（1171）一類「永不超生」，總有翻身之時。而且近來一連串利好因素，如4G革命、鐵塔注資等，都是對電訊商有利，特別是中電信（0728）和聯通，它們跟中移動（0941）的競爭居於劣勢，是因為發射站的數目遠不及中移動。現在鐵塔公司的出現，它們便有權利用本來只屬於中移動的資源，提高了它們的競爭力。本來，這政策是用來逼中移動跟競爭對手分享資源，對中移動不利，但因為4G革命必然導致流動通訊市場的餅愈做愈大，中移動在這方面的損失會得到補償。綜合上述分析，鐵塔公司的成立對國內4G普及化有利，而三大的獲益程度依次為中電信、聯通和中移動。
4元以下可買到停牌
為何中電信最得益？因為它的發射塔最少，本來增長的限制最多，如今一掃而空。有說它要出資買鐵塔公司股份（其他兩大則有現金回籠），最為不利，這甚為淺見。如果有一天，政府逼你的鄰居把單位以所謂市價賣給你，你可以把單位打通變相連，你說這是益你還是害你？大家必須明白，有些東西連錢都買不到，政府竟然幫中電信一把。因此，我認為4元以下的中電信，也可視為買到停牌系列，配合期權策略，也可以成為生金蛋的鵝呢！
專業投資者
香港奧國經濟學院創辦人
[王弼 投資王道]
大市似死貓彈 多於大時代重臨
策略上，因為空軍收斂，正在等待下一輪利淡再做低股市，未來一周股市應該呈上落市居多，而上落市最好利用期權short put short call的策略兩頭得金。
譬如我上周推介買到停牌的聯通（0762），周一開市已經裂口高開2.7%，由10.1元起步，上周四竟然曾高見11.36元，比前周五的收市價9.83元計，4天漲幅超過15%！我沒有水晶球，不可能預計該股於11.36元便大幅回落（亦因我沒有水晶球，有讀者周三於臉書fb.com/buytillsuspension問我應不應該追貨，我總是以沉默回應），但我可以做的，是於周一short call，行使價11.5元，收取期權金0.16元；然後，我又於周四聯通繼續回落之際short put，行使價為10元，收取期權金0.18元。上周五聯通收市價是10.58元，假設到本月結算日10月29日，聯通於當日的收市價不高於11.5元，又不低於10元的話，只不過兩周，我便收到約3.4%的回報（假設我於周一看見推介一開市便以10.1元購入聯通），而股票繼續揸手。相比買樓收租，一年還未必收到3.4%的淨回報，股票期權兩周就可以達成，我說玩期權像是會生金蛋的鵝，絕不為過。
4G普及化 中電信最受惠
當然，鵝生金蛋是有前提的，是所揀選的股份有前景，不然，就算是周期性大幅波動的公司也行，而三大中資電訊股正有這樣特質。論穩健，三大是公用股，業務收入支出簡單，造假的程度有限，雖大上大落，但不會如兗州煤業（1171）一類「永不超生」，總有翻身之時。而且近來一連串利好因素，如4G革命、鐵塔注資等，都是對電訊商有利，特別是中電信（0728）和聯通，它們跟中移動（0941）的競爭居於劣勢，是因為發射站的數目遠不及中移動。現在鐵塔公司的出現，它們便有權利用本來只屬於中移動的資源，提高了它們的競爭力。本來，這政策是用來逼中移動跟競爭對手分享資源，對中移動不利，但因為4G革命必然導致流動通訊市場的餅愈做愈大，中移動在這方面的損失會得到補償。綜合上述分析，鐵塔公司的成立對國內4G普及化有利，而三大的獲益程度依次為中電信、聯通和中移動。
4元以下可買到停牌
為何中電信最得益？因為它的發射塔最少，本來增長的限制最多，如今一掃而空。有說它要出資買鐵塔公司股份（其他兩大則有現金回籠），最為不利，這甚為淺見。如果有一天，政府逼你的鄰居把單位以所謂市價賣給你，你可以把單位打通變相連，你說這是益你還是害你？大家必須明白，有些東西連錢都買不到，政府竟然幫中電信一把。因此，我認為4元以下的中電信，也可視為買到停牌系列，配合期權策略，也可以成為生金蛋的鵝呢！
專業投資者
香港奧國經濟學院創辦人
[王弼 投資王道]
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