訪澳旅客回升 利好金沙業務

【明報專訊】盧偉良透露旗下基金近日增持濠賭股，原因是她相信澳門博彩業的政策環境正在改善：「即使我們不相信貴賓廳的收入可如過往強勁，但濠賭股股價從高位下跌六、七成，已反映有關不利因素。在此情况下，若日後政策方向有所改善，例如放寬審批簽證，濠賭股估值可望回升。長遠來說，我覺得中央政府也不希望澳門只靠博彩業，而是像海南島一樣擁有綜合度假配套，由此鼓勵國民不一定要出國旅遊，將消費保留於中國境內。」


高盛近日發表報告，指雖然貴賓廳收入難以預測，惟有關業務佔上市濠賭股整體除息、稅、折舊及攤銷前盈利（EBITDA）僅16%；而分別佔整體EBITDA 69%及15%的中場及非博彩業務已出現復蘇迹象，故濠賭股有望重振雄風。


中場非博彩業務開始復蘇

自從中央收緊簽證後，去年12月以來內地訪澳旅客連續多月錄得按年跌幅，處於每月200多萬人次，是導致當地博彩收入按年倒退的原因之一。高盛預測，隨着國策出現調整，內地訪澳旅客簽證料將循兩個方向放寬，第一是49個城市已獲准以簽證訪澳的3.1億內地居民，每年獲簽次數將增加；第二是該49個城市以外的10億內地居民，將分批獲准以簽證訪澳。因此，內地訪澳旅客可望重拾增長，有利濠賭股的中場業務及酒店收入。


根據高盛數據，金沙中國（1928）近年積極發展位於路氹的威尼斯人度假村項目，正進入收成期，今年酒店房間料達9277間，在全澳門31,372間酒店房間中的市佔率達29.6%；由於金沙明年將落成巴黎人度假村的大型項目，酒店房間數目料增至12,977間，估計市佔率可攀升至33.1%。另外，金沙明年零售樓面料按年升94%至236萬平方呎，市佔率則增4.8個百分點至39.3%，優勢同樣明顯，故該股是中央放寬內地居民訪澳簽證、澳門旅遊博彩業重拾升軌的最大贏家。


預測息率6.5厘 可逢低吸納

金沙2014年度每股派息為1.99元，高盛預測該股於2015至2018年度均能維持該派息水平。以上周五收市價30.55元計，預測息率達6.5厘，同樣吸引，值得逢低吸納。