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【明報專訊】對冲基金表現往往跑輸大市。「股神」巴菲特指出，對冲基金經理要服務兩個「主人」，就是其客戶和自己。巴菲特稱，客戶和基金經理表面上有共同利益，但其實無論基金盈虧，基金經理都穩袋固定的年費，毋須擔心績效。
巴菲特指出，固定的管理費是對冲基金的真正收入來源，那些按投資表現而決定的獎金反而是其次。換言之，對冲基金經理的目標不是要跑贏大市，而是吸引更多資金購買基金。假如一個對冲基金管理的資金達10億美元，每年就可收取2%管理費，另加交易盈利的20%獎金。假設這基金沒有輸贏，仍然會有2000萬美元的管理費。若基金的規模達200億美元，收入就是4億美元。
每年穩袋2%管理費
巴菲特指出，由於對冲基金穩袋這2%管理費，基金經理就不會太花精神去賺那20%的獎金，只要設法把基金的規模做大，即可令收入增加。難怪很多對冲基金虧本，多數在5年內結束，連加州公務員退休基金（CalPERS）去年起也放棄投資對冲基金。
他指出，共同基金的運作也有相同的邏輯。即使是美國退休基金也有固定管理費的問題，它們也會收取接近2%的年費。例如一個美國個人退休帳戶的年費為每年1%，但退休基金還會暗中收取另外1%，收取的費用直逼對冲基金，這解釋為何退休基金的投資組合表現差勁。
要解決這些基金表現差的問題，關鍵在於降低管理費，審慎的管理和降低年費比例，才可讓客戶獲得最大收益。根據Hedge Fund Research的數據，今年上半年結束的對冲基金約有417個，去年全年有864個倒閉。
（MarketWatch）
巴菲特指出，固定的管理費是對冲基金的真正收入來源，那些按投資表現而決定的獎金反而是其次。換言之，對冲基金經理的目標不是要跑贏大市，而是吸引更多資金購買基金。假如一個對冲基金管理的資金達10億美元，每年就可收取2%管理費，另加交易盈利的20%獎金。假設這基金沒有輸贏，仍然會有2000萬美元的管理費。若基金的規模達200億美元，收入就是4億美元。
每年穩袋2%管理費
巴菲特指出，由於對冲基金穩袋這2%管理費，基金經理就不會太花精神去賺那20%的獎金，只要設法把基金的規模做大，即可令收入增加。難怪很多對冲基金虧本，多數在5年內結束，連加州公務員退休基金（CalPERS）去年起也放棄投資對冲基金。
他指出，共同基金的運作也有相同的邏輯。即使是美國退休基金也有固定管理費的問題，它們也會收取接近2%的年費。例如一個美國個人退休帳戶的年費為每年1%，但退休基金還會暗中收取另外1%，收取的費用直逼對冲基金，這解釋為何退休基金的投資組合表現差勁。
要解決這些基金表現差的問題，關鍵在於降低管理費，審慎的管理和降低年費比例，才可讓客戶獲得最大收益。根據Hedge Fund Research的數據，今年上半年結束的對冲基金約有417個，去年全年有864個倒閉。
（MarketWatch）
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