採借貸便利操作 反映資金仍緊

【明報專訊】上周人行公布的9月份貨幣供應數據已有所回升，市場相信自去年11月以來推出的寬鬆貨幣政策開始見成效。但昨日人行仍然進行中期借貸便利（MLF）操作，向11家金融機構釋放1055億元人民幣，反映市場流動性仍然偏緊。


所謂中期借貸便利（MLF），是人行向銀行體系放貸的一種票據，過去人行經常採用常備借貸便利（SLF），但SLF貸款期一般介乎1至3個月，而MLF則至少為3個月，而且可循環續期，人行自去年以來，較常採用MLF。除此以外，近月還經常採用短期流動性調節工具（SLO）及抵押補充貸款（PSL），向市場注入流動性。


興銀﹕應採降準

興業銀行首席經濟學家魯政委認為，人行此次採取MLF操作，降低短期減息降準的機會。但他指出，人行向金融機構釋放流動性時，沒有考慮到資金成本的問題，以致這些資金最終進入實體經濟的機會不大，因為人行的票據息率超過3％，銀行的借貸息率要更高才能避免虧損，故最直接的方法是降準，否則銀行的借貸仍然審慎。


中環資產投資行政總裁譚新強指出，降準會加速人民幣資金外流，故內地短期內或不會「雙降」。他認為現在的問題不是流動性緊絀，而是償還能力，政府應加強財政刺激，例如減稅，並解決地方政府債務問題，否則銀行縱有充裕流動性，亦難以流入實體經濟。