人行否認QE 利率市場化未完

【明報專訊】人行上周五（23日）放開存款利率上限，為利率市場化的重要里程碑，但卻並非利率市場化進程的全部。人行昨日便在官網上再出答記者問，解釋放開存息後，仍會在一段時期內繼續公布存貸款基準利率，作為金融機構利率定價的參考及為完善利率調控框架提供一個過渡期；直到市場化利率形成及調控機制建立健全後，存貸款基準利率才會正式告別歷史舞台。


至於日後人行將以什麼機制去引導市場利率，人行研究局首席經濟學家馬駿表示，在過渡期當中，要強化金融機構的市場化定價能力，讓市場使用如SHIBOR（上海同業拆息）、短期回購利率、國債收益率等作為產品定價的基礎，逐步弱化對基準利率的依賴。


市場機制形成後 不公布基準利率

人行研究局局長陸磊亦稱，在這過程中，人行亦將參照國際經驗，再結合中國市場特點，去構建出中國的政策利率體系，以取締基準利率。


事實上，早於1993年國務院頒布《關於金融體制改革的決定》便已就利率市場化提出，要「逐步形成以中央銀行利率為基礎的市場利率體系」，但這套政策利率體系何時要建成，官方並無明確時間表。


另一方面，人行在答記者問中亦強調，今次雙降是很傳統的貨幣政策措施，與外國的QE有很大差別，因QE是在接近零利率之下不得不採取的非常規性擴張央行資產負債表辦法，而降準並不會直接擴大人行的資產負債表，故不屬於QE措施。