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【明報專訊】美聯儲局10月議息結果，提醒市場12月有加息的可能，但美股有理無理，仍於消息公布後將指數炒上，擺明不放耶倫在眼內，看死聯儲局不敢加息。
我明白，全世界寬鬆貨幣政策已經成為常態，華爾街的新生代更是不知加息為何物（上一次美聯儲局加息，已經是2006年），我亦常常說，中央銀行家除了印鈔，面對經濟衰退根本是束手無策，又或所謂印鈔刺激經濟只是藉口，目的不過是借公眾為名，幫政府走數。意大利最近兩年期以內的國債，竟然錄得負利率，借錢給意大利政府，還要貼錢。歐洲QE，聽不到市民有什麼得益，但政府借錢還有人倒貼，果真天上人間。可以看到，世上最賺錢的行業，就是能直接印鈔的中央銀行和政府。如果你對以上的論述不太明白，較近的比喻，是如果你手上有一隻股票，大股東不斷發新股攤薄你的股份權益。鈔票也是一樣，中央銀行和政府就如鈔票的大股東和莊家，印鈔不斷，就是把你儲蓄的購買力奪去，所以，許多人覺得自己買不起樓，百物騰貴，是有原因的。
信譽乃央行金漆招牌
不過，印鈔的事業要做得好，是有前提的。就是該政府和中央銀行要給公眾一個印象，他們很獨立專業，有認受性，有公信力的，金口一出，不容易改變。津巴布韋央行一樣印鈔，不過沒人信它，銀紙就變廢紙。美國印鈔人見人愛，連偉大祖國都以萬億計累積，第一，因為美國軍事能力最強，美元有槍炮做後盾；第二，就是表面上美元有公信力，聯儲局官員好像比人民銀行或津巴布韋央行官員有信譽。
股市未來兩月料反覆向下
所以，信譽就是央行的金漆招牌，要印鈔長印長有，最好講過的政策要算數，不能經常自打嘴巴。之前耶倫講得太死，話明今年內會加息，9月不加息，諉過大陸股市波動，10月環球股市大升，耶倫再有什麼理由按兵不動？唯一可能，是全球股市又插水，即如果股市持續上升或持平，聯儲局必然加息，然後股市插水；又或股市大插，聯儲局不加息。如此邏輯推理，則這兩個月的股市，難有10月份的強勁表現，不插水的話，就只會上落市。我比較相信，大市會反覆向下。
善用期權 增強投資紀律
個股方面，我所sell的聯通（0762）put，全部於結算日接了貨，平均接貨價9.9元，加上收了0.3元的期權金，成本價約9.6元，跟上周五收市價差不多，亦配合我之前說10元以下買到停牌的計劃。非常好的情况發生了，就是我投資組合裏的騰訊（0700）、電能（0006）、匯豐（0005）和長和（0001）都被call走，回籠的資金購進股價低殘的聯通。事先聲明，我不是看淡上述股票（除了匯豐）而是相對聯通，我更願意用以上股票換取。活用期權可以使自己更有紀律執行原先訂下的投資計劃，可見一斑。（對股票期權有興趣的朋友，可以到本人臉書網頁fb.com/buytillsuspension 取得相關資訊。）
最後，不得不讚西方帝國主義的能耐。近來偉大祖國國企公布的業績醜怪到不得了。香港上市的公司，個別不是做生意而是炒股的，在10月錄得不俗的表現，但真正做生意的上市公司，股價大多只錄得輕微升幅。
內銀價值 大幅被高估
但我手持的歐美股票，例如微軟和諾基亞，一個月的回報達兩成，有兩隻意大利飲品股都有雙位數字回報，最差的，算是近來買入的Yum Brands，都有8%。上述股份，每一隻都是叫人夜晚可以睡得安寧的大股。你可以看看自己的港股組合，有沒有這樣的大股有如此回報。中港股市廢柴錯價（例如內銀，價值應大幅低過目前市價），歐美股市則較能反映上市公司的真正價值。所以有人要撤資，實在不能怪他們。
■有片睇，香港奧國經濟學院創辦人王弼將會在每周的《明報》財經網新節目「投資．王道」，以專業投資者角度分析經濟和股市市况，欲收看更多內容，可登入：link.mingpao.com/31503.htm
專業投資者
香港奧國經濟學院創辦人
[王弼 投資王道]
我明白，全世界寬鬆貨幣政策已經成為常態，華爾街的新生代更是不知加息為何物（上一次美聯儲局加息，已經是2006年），我亦常常說，中央銀行家除了印鈔，面對經濟衰退根本是束手無策，又或所謂印鈔刺激經濟只是藉口，目的不過是借公眾為名，幫政府走數。意大利最近兩年期以內的國債，竟然錄得負利率，借錢給意大利政府，還要貼錢。歐洲QE，聽不到市民有什麼得益，但政府借錢還有人倒貼，果真天上人間。可以看到，世上最賺錢的行業，就是能直接印鈔的中央銀行和政府。如果你對以上的論述不太明白，較近的比喻，是如果你手上有一隻股票，大股東不斷發新股攤薄你的股份權益。鈔票也是一樣，中央銀行和政府就如鈔票的大股東和莊家，印鈔不斷，就是把你儲蓄的購買力奪去，所以，許多人覺得自己買不起樓，百物騰貴，是有原因的。
信譽乃央行金漆招牌
不過，印鈔的事業要做得好，是有前提的。就是該政府和中央銀行要給公眾一個印象，他們很獨立專業，有認受性，有公信力的，金口一出，不容易改變。津巴布韋央行一樣印鈔，不過沒人信它，銀紙就變廢紙。美國印鈔人見人愛，連偉大祖國都以萬億計累積，第一，因為美國軍事能力最強，美元有槍炮做後盾；第二，就是表面上美元有公信力，聯儲局官員好像比人民銀行或津巴布韋央行官員有信譽。
股市未來兩月料反覆向下
所以，信譽就是央行的金漆招牌，要印鈔長印長有，最好講過的政策要算數，不能經常自打嘴巴。之前耶倫講得太死，話明今年內會加息，9月不加息，諉過大陸股市波動，10月環球股市大升，耶倫再有什麼理由按兵不動？唯一可能，是全球股市又插水，即如果股市持續上升或持平，聯儲局必然加息，然後股市插水；又或股市大插，聯儲局不加息。如此邏輯推理，則這兩個月的股市，難有10月份的強勁表現，不插水的話，就只會上落市。我比較相信，大市會反覆向下。
善用期權 增強投資紀律
個股方面，我所sell的聯通（0762）put，全部於結算日接了貨，平均接貨價9.9元，加上收了0.3元的期權金，成本價約9.6元，跟上周五收市價差不多，亦配合我之前說10元以下買到停牌的計劃。非常好的情况發生了，就是我投資組合裏的騰訊（0700）、電能（0006）、匯豐（0005）和長和（0001）都被call走，回籠的資金購進股價低殘的聯通。事先聲明，我不是看淡上述股票（除了匯豐）而是相對聯通，我更願意用以上股票換取。活用期權可以使自己更有紀律執行原先訂下的投資計劃，可見一斑。（對股票期權有興趣的朋友，可以到本人臉書網頁fb.com/buytillsuspension 取得相關資訊。）
最後，不得不讚西方帝國主義的能耐。近來偉大祖國國企公布的業績醜怪到不得了。香港上市的公司，個別不是做生意而是炒股的，在10月錄得不俗的表現，但真正做生意的上市公司，股價大多只錄得輕微升幅。
內銀價值 大幅被高估
但我手持的歐美股票，例如微軟和諾基亞，一個月的回報達兩成，有兩隻意大利飲品股都有雙位數字回報，最差的，算是近來買入的Yum Brands，都有8%。上述股份，每一隻都是叫人夜晚可以睡得安寧的大股。你可以看看自己的港股組合，有沒有這樣的大股有如此回報。中港股市廢柴錯價（例如內銀，價值應大幅低過目前市價），歐美股市則較能反映上市公司的真正價值。所以有人要撤資，實在不能怪他們。
■有片睇，香港奧國經濟學院創辦人王弼將會在每周的《明報》財經網新節目「投資．王道」，以專業投資者角度分析經濟和股市市况，欲收看更多內容，可登入：link.mingpao.com/31503.htm
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[王弼 投資王道]
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