市場信心增強 估值可上移

【明報專訊】恒指昨升485點，收報23,053點，成交金額1120億元。中港股市昨日初段傳出「深港通」於年內開通，消息刺激兩地股市大幅上升，恒指曾升逾700點；中午才發現原來是一場誤會，午後初段港股急回，A股升幅卻並未收窄，當中信證券（6030）宣布調整保證金擔保折算率，藍籌股多能加大抵押倍數，中資券商A股掀漲停潮，H股同樣強勢。兩地股市皆高收，但亦未突破重要阻力位，部署仍以跌可買、升不追為主，惟昨日市况確實增強了投資者的信心，估值和指數中樞有望上移。江宗仁


「深港通」事件 試出市底

昨日的「深港通」蝦碌事件，筆者認為試出了市底有多強。客觀來看，滬股通對市况、成交的助益有多大，市場心裏有數，就算深港通即時推出，亦不見得是什麼令人興奮莫名的消息、不會有多大助益。但就是人行短短一則舊文，卻令港交所（0388）、中港券商股齊齊爆上，兼且升勢異常全面，港股半日成交額已超過600億元。


當歐美日股市皆邁向今年高位，周邊的韓台股市亦見強勢，中港股市卻還在為突破山腳的阻力而努力。外資無疑都看淡中國，經濟疲弱、呆壞帳又成計時炸彈，也找不到投資主題和亮點，很多政策都得個炒字，全無實質支持，例如二胎概念股便一天玩完。論盈利，第3季可說是慘不忍睹，根據招商證券統計，期內上市公司收入整體增速由15年上半年的負1.4%降至負2.9%；剔除金融後，由負6.2 %降至負7.1%，直逼09年最低水平。整體淨利潤增長亦由上半年6.6%降至接近零增長；剔除金融石油石化後，淨利潤增速自2012年以來首次轉負。


港股重返23000以上 抵重大阻力區

市况就是獲流動性支持而跌不下，但基本因素欠佳又導致大家都不敢高追，上衝下洗最終原地踏步，上周跌跌不休，過去兩天卻又收復了失地。反覆過後，上證指又再面對3500點，港股亦重返23,000點之上，都是高處不勝寒的重大阻力區域。能否突破很不好說，但港股半天成交額逾600億元，中午人行及港交所澄清後，港股升幅急速收窄但很快重新再上，券商股尤其強勢，午後成交也達500億元承接力強；A股更不受影響，全日走勢愈升愈有。這反映升勢並非由深港通消息推動，不是炒完就散，當市况急升後急回，低位卻有大量買盤在等待入市，顯示出投資者情緒不再獨孤一味追漲殺跌，對後市信心正在增強，開始進入收集階段。就算仍維持上落市格局，估值或點數的中樞亦應可上移。


券商股 捕捉年底升浪

筆者認為年底前，中資金融股應該是焦點，始終實體經濟不好，最多也就是平穩，市况上升很難靠盈利推動，低估值才是重點，這亦是中資金融股的強項。


至於催化劑，先有發改委大幅降低企業債審核標準，近日有報道指銀行間債市亦即將鬆綁，容許AA級或以下（相當於外國的非投資級別）企業，在註冊有效期內自主發行超短期融資券（270天以內）。此舉有助降低未來6至12個月的企業流動性甚至違約風險，對於中資金融股是極大的利好。至於昨日升市焦點的券商股，只要這兩天沽壓不大，進一步確認其強勢後，更可視作捕捉年底升浪的重點對象。


[江宗仁 還看今朝]