瑞士盈豐：重新買入中港市場

【明報專訊】中港股市在10月份雖然有所反彈，但瑞士盈豐高級投資經理莫文輝表示，環球投資者對中國市場的低配（underweight）比率，現在仍處於歷史新低的4%，無論是MSCI檢討或是「十三五」規劃，都將是資金重新買入中港市場的引子。


莫文輝表示，中港股市在今年夏天的波動，去槓桿並非主要因素，實際上是資金從新興市場撤走的尾聲。「美國在2013年停止買債，由當年底開始，資金開始流出中國股票基金，但最初市場沒有關注。當走資潮在今年到達尾聲，引發市場大幅動盪，大家才開始以最近發生的事去解釋跌市。」


旗下基金再買A股

莫文輝負責管理瑞盈旗下的創凱中國股票基金，該基金最近自1月後重新買入A股，基金持有現金的比例，亦從7至8月份時的9%，減至3%。莫文輝認為，現在市場反映的是相當差的經濟前景，但他覺得內地經濟在改革大前提下，前景樂觀，中國市場不應被低估，應該增持（overweight）。


該基金看好的板塊包括保險、醫療、航空、機場及旅遊，莫文輝表示，這都是因應內地人均GDP及工資增長的前提，「工資不斷上漲，內地人從以往買衫、買鞋，到現在競相爭購保險及理財產品，對醫療服務的要求日增，亦愈來愈多出外旅遊。」


內險股增長佳 內銀股看淡

現時該基金十大持股當中，首兩位均是保險股，分別是中國太平保險（0966）及新華保險（1336）。該行中國股票研究資深分析員程惠嫻表示，現時內地的保險滲透率只有3%，政府目標在2020年增至5%，小小的增幅意味整個行業的保單年複合增長率達到17%，他們會繼續看好人壽股。


相反，該基金持有約30隻股份中，並沒有內銀股。程惠嫻解釋，利率自由化必會令銀行的淨息差收窄，進而令銀行減慢放貸增長。况且，現在內地債市蓬勃，鼓勵公司以發債作集資渠道，令銀行貸款進一步受影響。