大市急升未破位 繼續忍

【明報專訊】恒指升536點，收報22,888點，成交金額792億元。昨日的升勢相當突然，早市反覆大致維持約200點的升幅，下午2時半開始急升，即月期指成交逾13萬張，但現貨市場成交未能配合。對於突如其來的升市，大家都嘗試找答案，較多歸因於大摩調高MSCI香港的投資評級至增持。大市異動，投資者憧憬是否有重大消息出台、會否再來一次大時代等，但其實10月15日也升了449點，最終也沒有什麼特別事，10月至今還是擺脫不了22,000點至23,000點水平窄幅爭持。筆者覺得現在仍是等，等指數真的確認破位、等美匯指數真的能突破100.3的12年半新高後再作打算。


即月期指成交張數超過13萬張，就算在大時代亦未曾出現，反而是股災過後，分別在7月8日、8月25日、10月27日及11月4日出現了4次。頭兩次均是急跌過後轉勢市時出現，10月份是在持續升浪後出現，亦是短期頂，11月4日則是誤炒人行行長周小川言論。


昨日爆升前，恒指連跌5日，算是一個小跌浪，但累計也不過是跌了701點，跟7月、8月時相差很遠，談不上什麼轉不轉勢。昨天雖大幅抽升，但也未見脫離保歷加通道窄幅上落的格局，暫時憧憬太多，有點言之尚早。另外，昨日上升比例63%，升勢算不錯但也不是特別全面，期指成交很多，但現貨還不足800億元，相比近日只是略增，較7、8月轉勢日相差很遠，就算與11月4日逾1100億元比，也有一大段距離。


至於原因，大摩上調港股評級是最多人的選擇，而港股早段亦主要是藍籌跑出，如中移動（0941）、友邦（1299）、新地（0016）等，反而國企股一直升勢乏力。然而下午2時半起卻是藍籌國企齊起動，這就不是上調評級所能解釋，而假如基金因投資評級變動而補貨，最快速的做法確實是先買期指，但同時亦要開始掃入實貨，惟昨日所見，實貨成交額與近日並無顯著分別。


等美匯破位後再作打算

當然，期指合約成交張數逾13萬張，肯定是異動，即便其他迹象並未配合，但筆者也不敢說一定不會突破。是否展升浪要留意一個數字，就是期指未平倉數。如果機構投資者有明確方向的話，未平倉數至少會超過10萬張。周三數字為94,680張，相對於本月初不足90,000張已有所增加，若昨日升勢只是大升浪的開端，按道理未平倉數會進一步提高。今早會有昨日未平倉數字。


大摩：美息升港股升 中國表現更強

說回大摩上調評級，其理據主要是中國因素令MSCI香港由8月起下跌達9%，跑輸基準2%，但在股本回報率相對穩定、估值較亞洲（日本以外）折讓，以及基金持倉量處於5年低位，表現有望轉強。大摩又指出，當美國債息趨升時，MSCI香港反而能跑贏，這或跟當中有友邦、長和（0001）、港交所（0388）等，與美息關係不大的股份有關。但亦要留意，大摩提出的息升港股亦升的統計，其間的MSCI中國表現更強，平均升幅高達5.7%，究竟是息升港股升，還是當時中國仍受追捧，導致港股亦受惠？值得大家思考。


[江宗仁 還看今朝]