電能股價受壓 合併反現曙光 換股重現溢價 電能股東通過添誘因

【明報專訊】長江基建（1038）主席「小超人」李澤鉅上月在千呼萬喚之下，加價私有化電能實業（0006），惟長建的新換股價較電能長期折讓，令動議能否獲股東通過充滿疑問。但股東會前夕，多家大行稱，合併一旦失敗電能股價將大幅下跌，果然拖累電能股價近日下滑，至昨日換股價終較電能股價重見溢價，意味電能股東在可獲利益下，贊成長電合併的誘因增加。


明報記者 陳偉燊

長建在9月8日首次提合併，擬以每股電能換1.04股長建股份，並按每股長建派發特別息每股5元以來，換股價只在9月9日出現過一天輕微溢價，之後大抵處於長期折讓情况。到長建於10月7日將私有化電能的換股比率，提高至1.066，並且將每股特別息提高至7.5元，均未能夠扭轉換股價長期較電能股價出現折讓情况，折讓幅度更於11月12日，達到最高1.45%。市場內更不時出現要求長建加價的聲音。


大行合奏 拖低電能股價

近日多家投行包括大和、麥格理、花旗，不約而同指長建私有化電能一旦失敗，電能股價將大幅下跌，並預告私有化不成，情况有如「一拍兩散」，大和更形容「所有人都是輸家」。


在「大合唱」下，電能股價在過去7個交易日持續轉弱，連跌6日後，到昨日只能夠在73.1元平收。反之長建股價連升4日，累計上升1.48%，昨日以68.7元收市。以換股比率1.066計算，電能的股東換取到長建的價值達到73.23元，較電能的股價出現輕微溢價0.18%，意味電能股東可獲長建股份價值，將高於現有的電能股份，贊成換股的誘因有所提升。


Capital Group三度沽長建套現

此外，近期在市場內只透過買賣長建股份單邊操作的美資基金Capital Group，更出現自10月29日及11月13日以來，第三度淨沽出長建套現，其申報在11月19日，淨沽出17.6萬股長建，套現多達1227.7萬股，為歷來最多。