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【明報專訊】恒指昨日跌89點，收報22498點，成交金額648億元。港股表現牛皮，即使內地股市攀升，亦無助擺脫困局，似靜待美國議息後去向，但實質上更關注中國經濟前景。港股11月以來不斷出現消耗式抽升不果，形勢變得較外圍更弱，短期內市場只會進行局部投機炒作。
市場看好新興市場，離不開經過資金持續流出，資產被大幅拋售，估值嚴重低估，受貨幣貶值、貨幣政策放鬆，明年將可以帶動經濟見底回升，也只要經濟稍微好轉，悲觀情緒逆轉，便可形成強力反彈空間。但一看商品的價格，更可明白低處未算低，尤其面對價殘亦無法刺激需求，庫存高企，最終只有繼續新低價。當大家期望商品價大跌、新興市場反彈後回調，已反映美國加息的預期，一旦聯儲局12月落實加息，並將大吹鴿風，屆時美元回落，緩和商品及新興市場的壓力，隨時是一廂情願。
事實上，市場關注中國經濟更多於美國加息，巴克萊上月底進行調整，投資者對中國經濟擔憂的比例，遠高於美息正常化造成風險。中國民營機構近期公布了11月前瞻製造業數據均顯示，貨幣政策和財政政策刺激成效並不顯著。即使基建欲加速上馬及樓市回暖，水泥、鋼鐵廠商都表示，地產及基建基本沒有改善，訂單未有如10月預計可以回升，對前景變得悲觀。
港股現時撈底言之尚早
即使經濟可以喘定不再惡化，以目前市場估計中國經濟去到明年第3季才見底反彈，現時入市撈底也實在是偷步得太早，除非有實力可以愈低愈買，恐怕未捱到底糧草已盡。短期要留意，倘若人民幣落實納入SDR，亦未能對走勢帶來支持，加上商品價帶來經濟下跌風險一直未解除，新興市場以至港股再度受壓。
港股缺乏焦點，中東緊張局勢升溫，油股金股隨商品價反彈，受惠到內地A股做好，證券、保險受捧。市場另一大焦點長江基建（1038）與電能（0006）合併的議案遭到否決，長建未能因而進一步壯大，電能前景不明，拖累股價受壓。若要重提合併，最快要一年之後，但長建提出合併電能方案，盡顯一貫以絕對合理價錢進行併購策略，並非志在必得，經此一役摸底，除非有更利時機，相信長建不會輕言重提合併，但會另覓其他與電能合作方法，其一是電能會派發特別股息。
長建另覓合作方法 電能或派特別息
長建資產負債表強勁，合併觸礁，不會對其併購或發展造成太大影響，而以集團審慎併購作風，股東值得可以安心持貨。不過，電能卻不一樣，若把電能與中電（0002）相比，便可發現，自長建9月8日提出合併電能後，電能扭轉4月以來跑輸中電走勢，相對中電股價回升，即使電能未來可能派發特別息，但缺乏發展及合併增值，股價難有跑贏機會，只能當收息股。電能過去中電股價一比一（即中電66元時，電能為66元）變得有支持，現水平將要繼續跑輸中電。
[江宗仁 還看今朝]
市場看好新興市場，離不開經過資金持續流出，資產被大幅拋售，估值嚴重低估，受貨幣貶值、貨幣政策放鬆，明年將可以帶動經濟見底回升，也只要經濟稍微好轉，悲觀情緒逆轉，便可形成強力反彈空間。但一看商品的價格，更可明白低處未算低，尤其面對價殘亦無法刺激需求，庫存高企，最終只有繼續新低價。當大家期望商品價大跌、新興市場反彈後回調，已反映美國加息的預期，一旦聯儲局12月落實加息，並將大吹鴿風，屆時美元回落，緩和商品及新興市場的壓力，隨時是一廂情願。
事實上，市場關注中國經濟更多於美國加息，巴克萊上月底進行調整，投資者對中國經濟擔憂的比例，遠高於美息正常化造成風險。中國民營機構近期公布了11月前瞻製造業數據均顯示，貨幣政策和財政政策刺激成效並不顯著。即使基建欲加速上馬及樓市回暖，水泥、鋼鐵廠商都表示，地產及基建基本沒有改善，訂單未有如10月預計可以回升，對前景變得悲觀。
港股現時撈底言之尚早
即使經濟可以喘定不再惡化，以目前市場估計中國經濟去到明年第3季才見底反彈，現時入市撈底也實在是偷步得太早，除非有實力可以愈低愈買，恐怕未捱到底糧草已盡。短期要留意，倘若人民幣落實納入SDR，亦未能對走勢帶來支持，加上商品價帶來經濟下跌風險一直未解除，新興市場以至港股再度受壓。
港股缺乏焦點，中東緊張局勢升溫，油股金股隨商品價反彈，受惠到內地A股做好，證券、保險受捧。市場另一大焦點長江基建（1038）與電能（0006）合併的議案遭到否決，長建未能因而進一步壯大，電能前景不明，拖累股價受壓。若要重提合併，最快要一年之後，但長建提出合併電能方案，盡顯一貫以絕對合理價錢進行併購策略，並非志在必得，經此一役摸底，除非有更利時機，相信長建不會輕言重提合併，但會另覓其他與電能合作方法，其一是電能會派發特別股息。
長建另覓合作方法 電能或派特別息
長建資產負債表強勁，合併觸礁，不會對其併購或發展造成太大影響，而以集團審慎併購作風，股東值得可以安心持貨。不過，電能卻不一樣，若把電能與中電（0002）相比，便可發現，自長建9月8日提出合併電能後，電能扭轉4月以來跑輸中電走勢，相對中電股價回升，即使電能未來可能派發特別息，但缺乏發展及合併增值，股價難有跑贏機會，只能當收息股。電能過去中電股價一比一（即中電66元時，電能為66元）變得有支持，現水平將要繼續跑輸中電。
[江宗仁 還看今朝]
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