黃瑋傑﹕培力控股望5.4元

【明報專訊】市場消息指《中藥配方顆粒管理辦法》正徵求意見並即將發布，未來監管部門將開放配方顆粒的生產試點，中藥生產企業只要符合要求並經所在地省級食品藥品監督管理部門批准便可生產。以往行業受高度監管，而培力控股（1498）為僅有的五名獲食品藥品監管總局許可於內地產銷濃縮中藥配方顆粒的製造商之一。中藥配方顆粒試點增加後競爭無可避免地加大，但內地對濃縮中藥配方顆粒需求殷切，據Euromonitor統計2010至2014年內地濃縮中藥配方顆粒市場由19.95億增至78.29億元人民幣，複合年增長達40.7%；預期2015至2019年市場由98億增至約220億元人民幣，複合年增長達22.4%，市場規模擴大，相信中藥配方生產企業數目增加對培力的影響不大。


4.85元可買 4.3元止蝕

集團10月與國藥控股（1099）的香港附屬公司訂立分銷框架協議，借其醫藥分銷網絡增加品牌知名度及銷量。日前再宣布與珍寶島藥業訂立五份分銷協議，委任該公司於黑龍江、安徽、遼寧及河南五省作濃縮中藥配方顆粒產品的獨家分銷商。集團計劃本年內於內地開設首間農本方中醫診所，初步計劃於南寧及上海。今年上半年度，集團實現收入1.86億港元，同比增長20.1%；毛利為1.19億元,增長20.9%；毛利率為63.7%，提升了0.4個百分點，主要由於產生較高毛利率的中藥保健品及農本方中醫診所產生的收入部分增加所致。上半年股東應佔虧損為760萬元，主要受一次性上市開支及新增多間農本方中醫診所令管理費及租金開支增加拖累，預期診所上軌道後對集團帶來的貢獻將增加，虧損屬暫時性。 建議買入價4.85元，目標5.4元，止蝕位4.3元。


（筆者沒持有上述股票）

[黃瑋傑 師傅話齋]