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【明報專訊】國際貨幣基金組織（IMF）將人民幣納入為特別提款權（SDR）貨幣籃子，對中國而言是具有里程碑意義。這進程顯示中國的經貿和金融實力全面獲得國際認可，增加了話語權，並進一步與國際社會接軌。IMF的決定，顯示國際儲備貨幣大門已經向人民幣敞開，不過，由於人民幣在「自由兌換」和「廣受歡迎」方面仍然有較大落差，中國在金融領域必須更深入改革，才有望使人民幣真正國際化和相應提高國家的地位。
人幣國際化初始階段
成儲備貨幣須先改革
2001年12月，中國加入世界貿易組織（WTO），以當年內地工業基礎初具規模，不少人擔心中國開放市場會使內地製造業被扼殺於萌芽狀態。但是，事實證明中國加入WTO以來，內地工業騰飛、中國成為製造大國和奠定世界工廠的地位，新世紀以來綜合國力迅速提升，與此有直接關係。
5年前，中國積極爭取人民幣成為SDR貨幣籃子，內地不少人將之與當年加入WTO相提並論，憧憬着促使中國更深入徹底改革，然後迎來國力的大迸發，成為名副其實的大國和強國。WTO與SDR是中國發展歷程中的必考試題，也是國力提升必須跨過的坎。WTO之於中國，想像中的阻力反而成為助力，成就輝煌；形式上，SDR對中國的考驗與WTO相同，要開放面對全世界，不過其內涵實質有很大不同，SDR涉及的並非貨品往來，而是國際之間的金融博弈，性質之險峻並非WTO可比擬。
中國爭取人民幣「入籃」，主觀上期望藉此將整體經濟推上新台階，但是客觀上全球經濟格局也需要人民幣成為SDR籃子貨幣。現在中國是第一大貿易國、第二大經濟體，多年以來吸引外資居首，而且人民幣是全球第二大貿易融資貨幣、第四大支付貨幣、第七大國際儲備貨幣。據新華社報道，目前人民幣已經被全球37個國家（地區）的央行類機構公開納入為外匯儲備，佔比為1.9%；IMF經濟學家表示，該組織「迫切需要中國，若不讓人民幣『入籃』，將使IMF缺乏合法性」。可見，IMF的決定可以創造共贏。特別是2008年金融海嘯之後，以美國為首的各個經濟金融組織拒絕改革，不肯給新興經濟體更多話語權，致使其代表性日益下降，人民幣獲接納加入SDR，可紓緩這類組織僵化而衍生的失衡狀態。
不過，人民幣「入籃」之後能否創造共贏，主要視乎中國的金融改革會否成功。目前人民幣的「自由使用」和「符合條件」程度，僅契合IMF的較低門檻，若要達到「自由兌換」和「廣受歡迎」，仍然有很長一段路。可以說，人民幣國際化仍然處於初始階段，國際儲備貨幣大門雖然敞開了，但是國際上使用人民幣的多是與中國有關聯的機構，第三方使用人民幣的很少。如何做到「拿着人民幣走遍天下」，端視中國經濟轉型和保持中高速增長，同樣重要的是金融領域改革，例如資本帳開放、利率市場化和匯率形成機制更服膺市場規律等。
內地金融市場逐步開放，資金進出將更方便，金融安全風險勢必升高，對中國而言，嚴格遵守國際規範、條例與確保金融安全可控之間，如何取得合理平衡，是嚴峻考驗。金融世界的博弈，甚至可以決定一個經濟體的興衰。上世紀80年代，美國藉着「廣場協議」迫使日圓升值，日本經濟因而一沉不起20多年，迄今仍然復蘇無望；人民幣「入籃」而美國加息在即，意味着過去15年人民幣對美元變相掛鈎結束，在中國必須開放資本帳之下，將受到強美元多大程度衝擊，是未來一段日子金融世界的重要事項。內地當局必須認識到：改革開放必然帶來風險，中國發展提升之路不能因噎廢食，這是對中國監管機構和當局改革決心的考驗，也是大國崛起必須跨過的坎。
人幣業務商機無限
港應發揮雙向優勢
內地金融改革走上不歸路，意味着市場對人民幣需求將會愈來愈大，而香港背靠大陸，又作為最大的離岸人民幣中心，迎來的商機將愈來愈多。香港在大陸這波次金融改革攻堅戰中，地位優勢獨一無二，如何發揮內引外聯的雙向優勢，順勢將香港與全球人民幣中心連接起來，進而成為人民幣業務的國際樞紐，是擺在特區政府眼前的考卷。或許大家要有心理準備：內地的金融改革不會是一條坦途，其間必然跌跌碰碰，例如隨着中國經濟下行，預期人民幣短中期仍會貶值等，從投資角度而言，風險不言而喻。人民幣「入籃」未見即時給投資者帶來什麼好處，但是人民幣國際化和成為儲備貨幣帶來的商機，可以用「無限」來形容；誰掌握即將到來的大變局，就有機會成為贏家，這是人民幣「入籃」釋出來的信息。
歡迎回應 [email protected]
人幣國際化初始階段
成儲備貨幣須先改革
2001年12月，中國加入世界貿易組織（WTO），以當年內地工業基礎初具規模，不少人擔心中國開放市場會使內地製造業被扼殺於萌芽狀態。但是，事實證明中國加入WTO以來，內地工業騰飛、中國成為製造大國和奠定世界工廠的地位，新世紀以來綜合國力迅速提升，與此有直接關係。
5年前，中國積極爭取人民幣成為SDR貨幣籃子，內地不少人將之與當年加入WTO相提並論，憧憬着促使中國更深入徹底改革，然後迎來國力的大迸發，成為名副其實的大國和強國。WTO與SDR是中國發展歷程中的必考試題，也是國力提升必須跨過的坎。WTO之於中國，想像中的阻力反而成為助力，成就輝煌；形式上，SDR對中國的考驗與WTO相同，要開放面對全世界，不過其內涵實質有很大不同，SDR涉及的並非貨品往來，而是國際之間的金融博弈，性質之險峻並非WTO可比擬。
中國爭取人民幣「入籃」，主觀上期望藉此將整體經濟推上新台階，但是客觀上全球經濟格局也需要人民幣成為SDR籃子貨幣。現在中國是第一大貿易國、第二大經濟體，多年以來吸引外資居首，而且人民幣是全球第二大貿易融資貨幣、第四大支付貨幣、第七大國際儲備貨幣。據新華社報道，目前人民幣已經被全球37個國家（地區）的央行類機構公開納入為外匯儲備，佔比為1.9%；IMF經濟學家表示，該組織「迫切需要中國，若不讓人民幣『入籃』，將使IMF缺乏合法性」。可見，IMF的決定可以創造共贏。特別是2008年金融海嘯之後，以美國為首的各個經濟金融組織拒絕改革，不肯給新興經濟體更多話語權，致使其代表性日益下降，人民幣獲接納加入SDR，可紓緩這類組織僵化而衍生的失衡狀態。
不過，人民幣「入籃」之後能否創造共贏，主要視乎中國的金融改革會否成功。目前人民幣的「自由使用」和「符合條件」程度，僅契合IMF的較低門檻，若要達到「自由兌換」和「廣受歡迎」，仍然有很長一段路。可以說，人民幣國際化仍然處於初始階段，國際儲備貨幣大門雖然敞開了，但是國際上使用人民幣的多是與中國有關聯的機構，第三方使用人民幣的很少。如何做到「拿着人民幣走遍天下」，端視中國經濟轉型和保持中高速增長，同樣重要的是金融領域改革，例如資本帳開放、利率市場化和匯率形成機制更服膺市場規律等。
內地金融市場逐步開放，資金進出將更方便，金融安全風險勢必升高，對中國而言，嚴格遵守國際規範、條例與確保金融安全可控之間，如何取得合理平衡，是嚴峻考驗。金融世界的博弈，甚至可以決定一個經濟體的興衰。上世紀80年代，美國藉着「廣場協議」迫使日圓升值，日本經濟因而一沉不起20多年，迄今仍然復蘇無望；人民幣「入籃」而美國加息在即，意味着過去15年人民幣對美元變相掛鈎結束，在中國必須開放資本帳之下，將受到強美元多大程度衝擊，是未來一段日子金融世界的重要事項。內地當局必須認識到：改革開放必然帶來風險，中國發展提升之路不能因噎廢食，這是對中國監管機構和當局改革決心的考驗，也是大國崛起必須跨過的坎。
人幣業務商機無限
港應發揮雙向優勢
內地金融改革走上不歸路，意味着市場對人民幣需求將會愈來愈大，而香港背靠大陸，又作為最大的離岸人民幣中心，迎來的商機將愈來愈多。香港在大陸這波次金融改革攻堅戰中，地位優勢獨一無二，如何發揮內引外聯的雙向優勢，順勢將香港與全球人民幣中心連接起來，進而成為人民幣業務的國際樞紐，是擺在特區政府眼前的考卷。或許大家要有心理準備：內地的金融改革不會是一條坦途，其間必然跌跌碰碰，例如隨着中國經濟下行，預期人民幣短中期仍會貶值等，從投資角度而言，風險不言而喻。人民幣「入籃」未見即時給投資者帶來什麼好處，但是人民幣國際化和成為儲備貨幣帶來的商機，可以用「無限」來形容；誰掌握即將到來的大變局，就有機會成為贏家，這是人民幣「入籃」釋出來的信息。
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