江宗仁：升勢欠全面 似挾淡倉

【明報專訊】恒指昨升384點，收報22381點，成交金額805億元。人民幣獲納入IMF特別提款權（SDR）貨幣籃子，美匯指數略為回軟，歐元、英鎊、日圓均有少許反彈，離岸人民幣匯價先升後回，曾見6.4488。東北亞股市顯著上升，日韓台港升幅介乎1.34%至1.75%，可能是人民幣入籃而中央並未趁勢一次性貶值，大家鬆一口氣所致。環球市場反應其實頗為平靜，股匯債均未有太大變動，港股升勢與東北亞地區同步，但領升的多是近期調整頗深的弱勢板塊，例如濠賭股、中資電力股等，強勢的如騰訊（0700）、一眾軟件股等則落後大市，暫時看，升勢或只是挾淡倉所致。


人民幣成功入籃，未有如外界擔心的出現一次性貶值，加入後導致歐元、日圓、英鎊等比重下降，初時令非美匯價受壓，但很快反彈，歐元重上1.06之上，日圓亦短暫回到123以下，導致美匯指數100關口得而復失。匯市傳統智慧是重要關口假突破便會轉勢，近日美匯指數不斷在100水平穿梭，但每次得而復失皆未見進一步沽壓，始終現在各央行政策分道揚鑣，息差趨升，利好利淡兌現只能暫緩美元升勢，筆者仍傾向美元蓄勢待發，執筆時又已回到100之上。


弱勢板塊跑出 濠賭急漲

港股昨日隨區內股市大升，上升股份佔比61%，以昨日的升幅而言，不算特別全面。昨日跑出的多是弱勢板塊，澳門11月博彩收入164億澳門元，按年跌幅擴大至32.3%，濠賭股反而大漲，銀娛（0027）升逾4%，金沙（1928）亦升3.8%；不斷尋底的中資電力股亦急彈，華潤電力（0836）升逾6%，華能（0902）亦升4%。反而強勢的騰訊（0700）、軟件股如金蝶（0268）、金軟（3888）等皆上升乏力，已調整了幾天的汽車股也未能借勢回勇，這種局面較似挾淡倉。


未平倉合約激增 基金托市粉飾櫥窗

但亦要留意，即月國指期貨未平倉合約急增至近29萬張，對上一次出現這種情况是9月中上旬，再此前一次是7月A股股災時，前者止跌未回升，後者則急彈後再散。論市底港股很弱，高於50天線的股份比率，自11月初創出68%的高位後便一直下滑，現已降至42.9%，而一般來說，比率跌至30%才見底回升。臨近年尾未平倉合約激增，感覺是今年基金表現都不好，冀趁年尾會盡力托市粉飾櫥窗。在過去10年，國指12月平均升逾3%，是表現第3好的月份，但全年升跌和12月份表現，則未見太大相關性。


中央簡政放權流於口號 企業未受惠

中國11月官方製造業PMI為49.6，為3年最低值，亦低於預期和前值的49.8，所有分項指數均較10月份轉差，當中原材料購進價格指數為41.1%，比上月下降3.3個百分點，為今年最低點，處於深度衰退階段。


分開不同的企業規模看，大型企業PMI為51.2%，比上月上升0.2個百分點，在擴張區間呈現企穩走勢；中、小型企業PMI為48.3%和44.8%，分別比上月下降0.4和1.8個百分點。任何有活力的經濟，均會是中小型企業主導，但當前在內地卻依然處水深火熱之中，中央所說的簡政放權和改革顯然遠沒到位，很多都流於口號式，並沒真的落到實處令企業受惠。


[江宗仁 還看今朝]