曾淵滄﹕人幣納入SDR 帶來品牌效應

【明報專訊】國際貨幣基金會（IMF）宣布由2016年10月1日開始，人民幣將成為IMF的特別提款權（SDR）中的一員，目前，SDR這一籃子的貨幣包括美元、歐元、日圓及英鎊，加入人民幣之後，人民幣的比重將排第三，排在美元與歐元之後，日圓與英鎊之前。


理論上，人民幣加入SDR對人民幣的實際作用僅僅是象徵意義而沒有什麼實質的好處，但是，象徵的意義本身就可以帶來實質的好處，象徵意義就是告訴全世界，人民幣已是世界第三大貨幣，中國終於是世界第三大經濟體，排名僅在美國與歐盟之後，這對中國的對外貿易、中國產品的國際地位、印象、品牌都有好處，人民幣的應用範圍一定會大大地擴張，更多的國家會以人民幣為其外匯儲備，更多企業會接受人民幣，人民幣的兌換流動會加快，香港作為人民幣最大的離岸中心，自然真正得利，人民幣加入SDR之後，全世界都認為從此中國政府會減少干預人民幣匯價，許多人預測，在中國政府減少干預之下，人民幣應該貶值。


幣值穩定 吸引持有

但是，事實是人民幣至今仍未能自由兌換，也不可能是匯價自由浮動的貨幣，因此，人民幣的匯率依然是決定於中國政府，人民幣加入SDR之後，理論上中國政府應該逐漸讓市場決定匯價，但是，如果市場波動太大，如果炒家想操控人民幣匯率，中國政府的干預甚至會增加，基本上，中國政府是希望更多國家會以人民幣為外匯儲備，以增加人民幣的國際地位，要吸引更多國家持有人民幣，人民幣就不應該長期貶值，而是保持穩定，因此，我認為人民幣不一定會如多數分析員所預測的貶值，而是保持穩定，數個月前人民幣突然貶值，目的只是想告訴全世界：人民幣可升可貶，而不是人民幣進入一個貶值的周期，當時，大部分的大行都認為人民幣會貶值10％，我可能是唯一一個人說人民幣不會如此大幅度貶值，而且貶值的行動在極短的時間內就會停止。


一個星期過去，恆指幾乎完全沒有變化，先是急跌數百點，然後再反彈數百點，基本上是市場上缺乏可炒作的焦點，大家都在等待美國聯儲局於12月16日的議息結果，議息前股市變化不會太大。


大學教授

[曾淵滄 滄海明珠]